出品/壹览商业

作者/樊益宁

编辑/木鱼

近日，四川白家阿宽食品产业股份有限公司（下称“阿宽食品”）公布招股说明书，拟深交所主板上市，拟募资6.65亿元。

据悉，本次募资将用于健康食品产业园一期项目、研发中心项目。值得注意的是，招股书显示，高瓴怿恒、茅台建信等机构位于股东榜之列。

公开资料显示，阿宽食品成立于2016年，主要从事新型方便食品和复合调味品的技术研发、生产制造、营销推广以及品牌运营。目前有“阿宽”、“白家陈记”两大品牌，产品覆盖非油炸方便面、煮面、方便粉丝米线、自热食品系列、川味复合调味料和即食酱菜等六大系列，近200个单品。

招股书数据显示，阿宽食品在2018-2021年上半年的营收分别为4.22亿、6.31亿、11.10亿和5.93亿；净利润分别为608.48万、2364.85万、7626.49万和2192.94万。壹览商业观察，2020年度阿宽食品的净利润利润较之2018年增长超1200%，说明公司已进入快速发展阶段。

在销售上，阿宽食品比较依赖线上，主要是依托天猫、京东、拼多多等第三方电商平台开展。2018年-2021年上半年期间内，公司线上销售渠道营收占比分别为47.53%、50.46%、61.34%和63.58%。

招股书显示，如果淘宝、京东等第三方电商平台的业务模式、经营策略或经营稳定性发生重大变化，有可能对公司的经营业绩产生重大不利影响。

相比于线上的良好表现，阿宽食品在线下经销上表现平平，主要以中小经销商为主。招股书显示，报告期内，公司新增经销商中采购金额在 50 万元以下的经销商数量分别 448 家、472 家、605 家和 323 家，占同期新增经销商数量的比例为 96.55%、96.53%、95.28%和 98.17%。

另外，除自有品牌外，阿宽食品还为三只松鼠、百草味、李子柒、网易严选等提供贴牌、代工服务。

除了过度依赖线上销售的问题外，阿宽食品还出现增收不增利的局面，报告期内净利润分别为608.48万元、2364.85万元、7607.83万元以及1981.04万元，净利润率不足10%。毛利率方面。公司主营业务毛利率分别为37.51%、36.22%、29.31%和27.54%，虽然降幅较小，但处于持续下滑状态。