出品/壹览商业

作者/薛向

各项压力下，小牛电动业绩再下滑。

5月23日，小牛电动发布2022年一季度业绩报告，财报中，小牛电动营收、净利润、成本及车辆销量均出现下滑。具体看：

一季度，小牛电动营收5.755亿元，较上年同期增长5.1%；净亏损2960万元，而上年同期净亏损540万元。不按美国通用会计准则（non-GAAP），调整后的净亏损为1630万元，而上年同期净利润为670万元。

第一季度，小牛电动踏板车销售量为16.37万辆，其中，我国市场电动踏板车销售量为14.90万辆；国际市场电动踏板车销售量为1.47万辆，与去年同期相比增长193.7%。财务业绩方面，第一季度公司营收5.755亿元，较上年同期增长5.1%。其中，国内市场电动踏板车营收为4.577亿元，占电动踏板车总营收的87.5%；国际市场电动踏板车营收为6570万元。

在运营数据上，一季度，小牛电动营收成本为4.658亿元，与去年同期相比增长11.7%；毛利率为19.1%，而去年同期为23.8%。此外，公司运营开支为1.430亿元，与去年同期相比增长9.6%。其中，研发开支为4180万元，与去年同期的2560万元相比增长63.4%。

事实上，小牛电动从2021年四季度业绩就已经出现下滑。2021年四季度，小牛电动营业收入为9.861亿元，同比增长46.7%；净利润为4760万元，同比下滑18.21%。

对此，小牛电动在财报中成毛利率下降是由于原材料价格上涨，成本上升等因素影响所致。小牛电动CEO李彦也对外表示，原材料价格，尤其是一季度锂离子电池价格的持续上涨，对公司毛利率造成了额外的压力。

据了解，国内电池级碳酸锂价格近两年不断上涨。数据显示，碳酸锂平均价从2021年初的5.15万元/吨上涨至2021年底的27.75万元/吨，一年涨幅超过400%。进入2022年，锂价加速上涨，目前已突破50万元/吨。

为了抵消原材料价格上涨带来的成本压力，小牛电动对旗下产品进行了提价。今年3月，小牛电动在各大电商平台发布涨价通告，对全系锂电产品零售指导价进行一次上调，上调金额在200-1000元不等。

因为销售下滑，提价并没有给小牛电动带来更好的毛利。财报数据显示，小牛电动2020年毛利率为22.9%，2021年毛利率下降至21.9%。2021年一季度毛利率为23.8%，2022年一季度毛利率下降为19.1%。

据了解，2018年10月份，小牛电动登陆纳斯达克市场。这家成立于2015年的企业，短短三年就完成了上市。资本市场上的顺风顺水，使得小牛电动在出行市场上得以大展拳脚。2021年，小牛电动年度销量达到103.9万辆，年销量首度突破百万辆关口，营业收入也同比增长50%以上。

然而，在高企的销量之下，小牛电动并未拿出与之相匹配的产品体验与服务质量。近年来，新车趴窝、电池起火自燃等严重质量问题层出不穷。截至5月23日，在黑猫投诉平台中，商家投诉量已达1664件。

另外，小牛电动定位高端电动车市场，2017-2020年期间，小牛电动产品的均价一直维持在4000元以上。同时，从门店布局方面来看，小牛电动门店目前主要分布在一二三线城市。

数据显示，2020年雅迪电动车销量突破千万目标，2021年实现1380万台销量；爱玛2021年实现900万辆销量；台铃电动车销量也达800万辆。反观小牛电动，2021年销量仅为103.79万辆。

战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊表示，定位高端市场的小牛电动车，在下沉市场方面存在一定的困难，尤其是在四五线城市，消费力不足，越是高端车越难售卖，这就使得小牛电动车在销量上很难实现快速增长。

在壹览商业看来，高定位，高单价和没有匹配的高品质，再加上疫情对出行的束缚，是导致小牛电动如今尴尬的主要原因。

值得一提的是，小牛电动似乎也意识到了这一问题。近两年小牛电动试着放低价格门槛，推出低价车型。同时，小牛电动将目光瞄准了风头正盛的新能源汽车，成立牛创新能源并发布了中大型SUV自游家NV，开启了“两轮变四轮”的创业之路。

电动自行车，往低线市场突破是一个好的方向。但显然，两轮车与四轮车是完全不同的两个赛道，在研发、技术、用户群体及运营方面均有所不同。对于新能源汽车而言，除了需要考虑到电池安全、续航表现及动力性能外，还需要兼顾整车设计，智能程度及产品耐用度等方面。

小牛电动向四轮转变，道阻且长。