出品/壹览商业

作者/董也

编辑/木鱼

2月11日，壹览商业获悉，舒克母公司薇美姿在港交所提交上市申请，联席保荐人为农银国际和法国巴黎银行。如果公司上市成功，就成为港股国货牙膏第一股。

资料显示，薇美姿成立于2014年，早年推出舒客品牌、后于2015年推出舒客宝贝品牌，主要从事开发及销售涵盖四块业务，分别为成人基础口腔护理、儿童基础口腔护理、电动口腔护理以及专业口腔护理，其中成人基础口腔护理为最大板块。

据招股书显示，截至2019年及2020年1月31日止年度以及截至2020年及2021年9月30日止九个月，成人牙膏产品产生的收益分别为7.95亿元、7.84亿元、4.98亿元及人民币6亿元，分别占总收益的47.8%、48.5%、46.5%及48.9%。

另外，从招股书来看，薇美姿2019年、2020年营收分别为16.62亿元、16.16亿元；2021年前9个月营收为12.3亿元，上年同期的营收为10.72亿元；2019年至2021年9月30日止九个月，公司分别实现经调整净利润0.48亿元、1.52亿元以及1.29亿元。

 值得一提的是，薇美姿非常重视研发投入，据招股书显示，截至最后可行日期，薇美姿共有112项专利，其中45项为发明专利，15项为实用新型专利及52项为外观设计专利。此外，有25项专利申请正在审批中。公司约68%的研发人员拥有硕士学位。

截至2019年及2020年12月31日止年度以及截至2020年及2021年9月30日止九个月，薇美姿研发开支为0.35亿元、人民币0.35亿元、0.28亿元及0.19亿元。

从销售渠道来看，薇美姿主要分为线上渠道和线下渠道，线上包括天猫、京东、拼多多及其他主流电子商务平台以及抖音等其他新兴在线渠道上的32家自营网店及48名在线经销商；线下渠道，包括32个大客户以及涵盖大卖场、连锁超市、个人护理店、母婴店、便利店、杂货店及加油站等全方位零售业态的602个线下经销商网络，覆盖22个省、4个直辖市及5个自治区。

从招股书上看，线上渠道的销售占比高于线下渠道。截至2019年及2020年12月31日止年度以及截至2020年及2021年9月30日止九个月，薇美姿线上渠道产生的收益分别为6.3亿元、6.74亿元、4.67亿元及5.33亿元，分别占总收益的37.9%、41.7%、43.6%及43.3%。

伴随着薇美姿赴港上市，让国内口腔行业又成了一块“香饽饽”。

据薇美姿上市招股书显示，中国口腔护理市场的零售额预计于2025年达至人民币1,522亿元，自2020年起复合年增长率为11.5%。中国儿童口腔护理市场于2016年至2020年稳定发展，其零售总额由人民币29亿元增至人民币48亿元，复合年增长率为13.4%。

根据Euromonitor测算数据，全球口腔护理行业市场规模约为474.27亿美元，其中国内口腔护理行业市场规模约为71.01亿美元（约420亿元）。预计未来将会持续以8%~12%的年增长率增长，10年以内将有望突破千亿级的市场规模。

壹览商业此前报道过，我国目前有超1.2万家口腔护理产品相关企业。从行业发展趋势来看，近五年，口腔护理产品相关企业（全部企业状态）数量持续上涨，增速维持在15%左右。

薇美姿选择在这个时间点寻求上市，除了其自身持续上涨的盈利能力外，还离不开资本的认可以及足够大的市场潜力。

截止目前，薇美姿目前共完成了两轮融资，融资金额超5亿元，投资方包括了君联资本、钟鼎资本、兰馨亚洲等顶级资本。

至于行业发展潜力，据天眼查数据不完全统计，2021年中旬，在不到一个月的时间内有5家口腔相关创业公司完成融资，口腔护理品牌“参半”更是获得4亿元B轮融资。整个2021年上半年，有超过20家口腔护理相关企业获得融资，金额超过50亿。

贝医生、素士、usmile、参半等新兴口腔护理品牌先后出世，并在资本的催熟下开始威胁到头部玩家的市场份额。

口腔护理新品牌层出不穷，但薇美姿IPO上市也并不意味着就一本万利。越来越多本土新锐口腔护理品牌也“出圈”了。阿里电商数据显示，2020年参半在漱口水这一细分品类的市场份额为 11.3%，仅次于李施德林；2021 年 “618” 期间，参半在全渠道单月销售额突破了 1 亿元；冰泉爆款口香糖牙膏在天猫旗舰店上线不到半年成为天猫牙膏单品销售TOP；BOP口腔喷雾在过去半年里实现了10倍的月销售额增长，并在最近3个月连续斩获天猫口腔新锐品牌第一名。

国内口腔护理行业有巨大的发展空间，行业格局暂未形成，各品牌该如何取胜？从当前的品牌来看，市场集中度较高，也存在产品同质化严重的问题。

市场足够大、品牌足够多，各品牌如何在激烈的竞争中取胜，《壹览商业》认为，口腔护理品牌应具备以下两个优势：一、升级迭代，持续出新；二、市场营销占领消费者心智，在拿到融资后，在市场营销上的投入也十分关键。