来源/盒饭财经

作者/桃子

从找人要钱到给人花钱，喜茶在VC的路上越跑越快。

11月12日，喜茶再次出手了。国家企业信用信息显示：新茶饮品牌“野萃山”关联公司深圳市豪麟餐饮有限公司发生工商变更，聂云宸新增为董事长，喜茶（深圳）企业管理有限责任公司等为股东。公司注册资本增至约34.53万人民币。

据悉，野萃山成立于2017年9月，变更后，喜茶持有其60%股份，成为第一大股东。

这距离喜茶的上一笔投资，才过去16天。10月27日，预调酒品牌WAT宣布完成A轮融资，喜茶就位列于领投方一栏。

10月中旬，喜茶投资茶饮品牌和気桃桃，成为上海宫桃家餐饮管理有限公司的股东，持股5.1%。

再往前半个月，喜茶刚布局了燕麦奶赛道。9月27日，喜茶新增对外投资安徽绿番茄生物科技有限责任公司，持股15%。据了解，该公司经营的品牌为野生植物YePlant，主要产品是野生植物燕麦奶。

喜茶作为VC的第一笔投资，则发生在今年7月21日，Seesaw官宣完成A+轮过亿元融资，喜茶入股。

近4个月发生5笔对外投资，时间间隔最长两个月，最短只有一周，喜茶在投资这件事上，出手十分密集。

当然，新消费品牌做VC已不是什么新鲜事。元气森林创始人唐彬森创立的挑战者资本对外投资品牌已接近70家，涵盖美妆、咖啡、新中式烘焙、低度酒等多个热门新消费领域。泡泡玛特自2020年初至今，投资约在10起左右，投资范围涵盖了艺术馆、动画电影、汉服品牌、潮流买手店、二次元电商、文化艺术商贸公司、动漫创作公司等，试图通过投资构建完整IP生态。

不难发现，新消费品牌作为VC，所投资的项目均围绕自身主业生态展开。随着新消费行业竞争日渐加剧，面对越来越多的新入局玩家，细分赛道头部品牌天花板逐渐显现，投资似乎成了新消费品牌的一种有效防御手段。

喜茶作为新式茶饮赛道的开创者，同样面临着来自行业内部的压力。

据《2020年H1中国新式茶饮行业发展现状与消费趋势调查分析报告》数据显示，人们能够接受的新式茶饮价格，正在发生变化，其中选择11-20元区间的消费者占比52%，21-30元区间占比则为25%。同时，艾媒咨询分析师指出：一线城市的新式茶饮市场，已经基本饱和，各品牌需转向下沉市场，寻求新的增长点。

为此，2020年4月，喜茶推出了面向下沉市场的子品牌“喜小茶”。但与喜茶在小红书上超28万篇笔记相比，喜小茶在小红书上的热度仅有5000+，且绝大多数均为“避雷吐槽”贴。

另一方面，喜茶的老对手奈雪的茶应对危机的方式，是向二级市场寻求帮助。然而，上市首日破发，而后连跌6个交易日，股价创出52周新低，奈雪的茶市值蒸发近一半。

前有“亲儿子”初探下沉市场失利，后有老对手在二级市场受挫，令估值600亿，创下新式茶饮新纪录的喜茶，或许倍感焦虑。

像其他新消费品牌一样，喜茶将目光投向创投圈。试图通过买买买来构建一个广度与深度兼顾的新消费生态壁垒，为自己的未来打下更扎实的根基。

然而，越来越多新消费头部品牌入局创投圈，自身资金流与投资回报时间的压力，生态圈维稳等问题，或将伴随投资而来。

读完本文你将了解：

喜茶投资布局的项目及目的

新消费头部品牌热衷做VC的原因

投资是否是喜茶这类新消费头部品牌的最优解法

01对外：布局茶咖酒生态链

买别人的故事，拓自己的版图。

喜茶作为VC的上一笔投资，发生在两周以前。

10月27日，预调酒品牌WAT宣布已经完成A轮融资，由喜茶、BAI资本及番茄资本共同领投。

WAT是一个以国潮作为卖点的低度鸡尾酒品牌，其目标客户群体为年轻女性，因小容量的瓶装设计也被称为“口袋鸡尾酒”。

随着“Z世代”与“她力量”消费水平的双双崛起，低度酒成为继茶饮与咖啡后又一快速增长的市场。CBN Data发布的《2020年轻人群酒水消费报告》显示，在2020年酒水消费市场中，90后、95后是唯一消费占比提升的人群，而低度酒则成为“年轻人喝的第一口酒”。

但喜茶此次投资，并非只是追逐风口。通过对喜茶跨界投资的整理分析，盒饭财经发现，喜茶的每一笔跨界投资，都可相互交织。

跨界整合，从第一次投资开始。

7月21日，Seesaw官宣完成A+轮过亿元融资，喜茶入股，老股东弘毅百福跟投。这家深耕咖啡市场近十年的精品咖啡品牌，被称为中国第一精品咖啡品牌。

在喜茶投资后不久，9月3日，Seesaw首家日咖夜酒经营模式的门店， Good Idea Hub（想象力中心）在上海静安铜仁88开业。该门店日间售卖常规创意精品咖啡，夜间出售融入了国潮元素创作的3款原创特调酒（预调酒）和3款鸡尾酒产品。

喜茶投资酒饮的目的，似乎可在这里找到答案。而在Seesaw后的第二笔投资，同样有迹可循。

9月27日，喜茶第二次出手，投资了一个植物基品牌——野生植物YePlant。喜茶新增对外投资安徽绿番茄生物科技有限责任公司，持股15%。

据了解，目前野生植物YePlant主营产品为燕麦奶。成立至今不到一年，野生植物已成为全国第二大的to B燕麦奶供应商。

近几年，燕麦奶也成为咖啡市场的优质伴侣。根据星巴克发布的2020年“星膳食主义行动”数据显示，仅一年时间，燕麦咖啡就卖出了6200万杯。

Seesaw Coffee、Manner Coffee、%Arabica等新兴精品咖啡品牌，也纷纷推出燕麦系列产品。

值得注意的是，野生植物创始团队来自少数派咖啡团队以及咖啡设备团队，最大股东是少数派咖啡创始人吴凌波，持股46.25%。

喜茶入局燕麦奶市场，无疑是将自己与咖啡市场从供应链上进行关联，加之野生植物创始团队在咖啡赛道的影响力，进一步提升了喜茶跨界的广度与深度。

通过3次跨界投资，喜茶的版图向其他饮品赛道扩张，将茶咖酒赛道进行初步链接。

02对内：稳固主业产业链

“消息不实，此前经过中间人介绍的确有过一段时间接触，但在深度了解内部情况、业务数据和状况后已经彻底、完全、坚决放弃。”

7月19日晚间，有消息称，元气森林和喜茶都欲收购新式茶饮品牌乐乐茶，双方都非常看重乐乐茶的渠道价值，并给出了40亿元估值。对这一消息，喜茶创始人聂云宸在朋友圈给出上述回复。

一时间，喜茶“渣男”的形象在社交媒体引发热议，当天微博话题“喜茶回应收购乐乐茶”冲上热搜。

最终，此次事件以双方的官方声明结束。而从此次乌龙事件也可看出，作为新式茶饮老大哥的喜茶，已有心“关照”同赛道的后辈。

盒饭财经将喜茶在茶饮赛道的投资进行整理，发现在同赛道的每一次出手，都是对解决喜茶自身痛点的一次尝试。

10月中旬，喜茶成为上海宫桃家餐饮管理有限公司（经营品牌为和気桃桃）的股东，持股5.1%。这是喜茶作为VC的第三次投资。

前文提到，喜茶布局下沉市场的“亲儿子”喜小茶出师不利，而和気桃桃则正是专注下沉市场的茶饮品牌，其售价在10-25元之间。

投资同为水果茶饮的和気桃桃，喜茶似乎是希望在主业上，能够有价格带的向下延伸。

而在此之前，喜茶在茶饮赛道，还发生过一起并购。今年8月，喜茶对王柠柠檬茶做了并购，占股70%。

王柠柠檬茶是今年新成立的柠檬茶品牌，门店亮相不久后，在小红书等社交平台上受到不少消费者关注。其位于深圳罗湖的门店，等一杯柠檬茶，平均要1-2小时。

值得注意的是，自2016年之后，喜茶的热销产品从未出现过柠檬茶的影子。直到今年5月，喜茶推出超燃爆柠茶系列，该系列涵盖绿爆柠、岩爆柠、香爆柠、青爆柠4款产品，上新当日，销量达40万杯。

针对新式茶饮的新“爆款”，喜茶似乎并不打算兼容发展，而是独立成一个品牌做专营，将自己在茶饮赛道的体量进一步扩大。

另外，从今年年初喜茶发布的财报中可以看出，喜茶对新鲜水果的需求量非常大，作为销量最高的芝士水果茶，其成本同样昂贵。

去年2月，喜茶以原料成本问题为由，上调部分产品价格，引发网友热议，微博话题“奶茶超过30元，你还会喝吗？”登上热搜，讨论量超3.7亿。且在该话题的投票中，有超半数的人表示“被劝退”。

为稳固供应链，降低成本及原材料所带来的风险，今年6月，喜茶开始着手自研和自建草莓果园。早在2017年，喜茶在贵州梵净山建过一个500亩的茶园。

然而，种果树虽然可以从根源上解决原材料带来的风险，但时间相对漫长。从效率来看，买买买似乎是更高效的方式。

10月21日，广东一家本土果汁鲜饮品牌的工商信息中赫然出现喜茶的名字。珠海市野萃山投资合伙企业的工商信息发生变更，喜茶创始人聂云宸占有1%的出资比例。

11月12日，喜茶再次出手，持有野萃山60%股份，成为其第一大股东。

据了解，野萃山成立于2019年，是主打“分子果汁”的果汁饮品品牌，目前已拥有超过30家门店，店均月销量超14000杯。其价格带与喜茶相同，公司团队中也有大量喜茶出去的人。

产品原材料上的高度重合，似乎使野萃山成为喜茶在供应链上的Plan B，除产品品类的扩充外，这或许也是一次供应链的整合。

不难发现，喜茶在茶饮赛道的投资，极具防御性。在市场布局、品牌、产品品类及供应链上都做了延伸，试图将自己的主业进行加固。

03投资，压力下的新解法

一级市场的高估值，在二级市场并不诱人。

9月13日晚间，据彭博社报道，有消息称喜茶向瑞幸寻求最早2022年赴港上市的可能性，募资至少5亿美元。喜茶在新一轮融资完成之后，估值已经超过600亿元。创造新式茶饮估值新纪录。

与奈雪的茶在提交招股书时的129亿估值相比，市场对喜茶的期望似乎更高。

然而，奈雪的茶上市首日破发，五大基石投资者亏损1.4亿，被网友戏称“中一签亏一年奶茶钱”。与此同时，自上周三开始，奈雪的茶至今已经连跌6个交易日，股价从周二收盘价10.54港元，盘中一度跌至9.06港元，创出52周新低。即便后期有所回升，市值也较上市之时已经蒸发近一半。

海底捞在二级市场，同样处境凄惨。据数据显示，2021年2月16日，海底捞曾走出历史高价85.779港元/股，总市值一度达4682亿港元（约3842.51亿人民币）。随后，股价便一路下跌。截至10月27日，8个月左右时间，股价较年内最高时跌幅达72%，总市值已蒸发接近2800亿人民币。

显然，二级市场正在做价值回归，而备受资本追捧的新消费品牌一直存在估值虚高的情况，在一级市场拿高估值去上市，当泡沫破碎，危险随之而来。

另一方面，高端市场的定位，令喜茶身上的包袱越来越重。

曾有业界人士评估喜茶的开店成本，在数据模型估算下，包括门店租金、开店位置、装修设计、设备折旧、人力成本等元素在内，一线城市的喜茶门店，每月固定成本需要近50万元，新一线和二线城市的门店则需40万元左右。

随着疫情的影响，消费者对价格变得更为敏感，高端奶茶不再是大众的第一选择。对于这一转变带来的影响，喜茶并未透露太多，但从其老对手奈雪的茶创始人彭心表示的“品牌在全国开出的420家线下门店，十天共计亏损过亿元”中，可以预见，作为同质品牌，喜茶的日子也不好过。

当成本居高不下，盈利却成为问题。喜茶亟需寻找新的盈利模式，给站在其身后的IDG、高瓴等一众资本及严峻的二级市场，找一个坚固且漂亮的增长曲线。

显然，投资是个不错的选择。

据腾讯今年二季报数据显示，腾讯投资对腾讯的利润贡献已经达到43.8%。有效利用闲置资金创造回报，比起在主业赛道不断内卷，似乎拥有更高回报率。

同时，喜茶与一众新消费品牌一样，作为VC，投资的类目均与主业相关。其中原因显而易见。随着行业竞争加剧，越来越多新玩家入局，单打独斗不如报团取暖。喜茶这类新消费头部品牌凭借自身在行业内的经验积累，能更快速的发现优质的合作伙伴，为自身在赛道中增加占有率，进一步挖深护城河。

而对相关赛道的布局，则更有利于喜茶进行资源整合，形成以自身为中心的生态闭环。或许未来，喜茶这样的独角兽，不再只是一个单纯类目下的头部品牌，随着新消费品牌投资的逐渐增多，独角兽们或将以“群体”的身份，占领新消费市场。

04新解法带来新难题

9月13日，蜜雪冰城成立雪王投资有限责任公司，法定代表人为刘洋，该公司由蜜雪冰城股份有限公司100%控股。

10月12日，蜜雪冰城入股了一家主打珍珠奶茶的广东本土茶饮品牌——汇茶。与蜜雪冰城3-10元的低价策略不同，汇茶的价格区间在10-15元。

同样进行价格带“互补”投资的，还有茶饮赛道另一个顶流，茶颜悦色。

7月31日，茶颜悦色入股湖南本土的鲜果茶品牌果呀呀。与茶颜悦色的奶茶产品线不同，果呀呀以水果茶为主，定价在20-30元之间，相对茶颜悦色15元-20元的价格区间显然更高一些。

与喜茶一样，新式茶饮赛道其他巨头品牌，同样通过投资，开始布局主业以外的价格带市场。新一轮的茶饮竞争随着投资而来。

应对新的“内卷”，喜茶采取的策略似乎是“快”，4个月5笔对外投资，在速度上，跑赢其他茶饮品牌，但随之而来的资金压力不容忽视。

喜茶这类新消费头部品牌面对同行业在创投圈的“内卷”，不得不加快脚步布局产业链，稳固生态，但这也增加了自身投资资金回笼的时间。如何平衡战略布局与投资回报，成为喜茶们所面临的新难题。毕竟目前的新消费品牌，并没有一家能够成长出像腾讯、阿里那样的大体量，有足够的时间和资金来布局投资，等待回报。

京东集团战略投资部投资总监李进龙曾表示：“战投难做，又要考虑战略，还要考虑业务协同，还要财务回报，既要也要，比较难做的事情。”

另一方面，由于新消费品牌以自身作为中心的投资偏好，主营业务与战略布局紧密相关。在壮大产业的同时，也增加了市场对产业影响所带来的风险。

2020年发生疫情后，喜茶部分门店出现空置，曾一度关停湖北所有店面，其他地区也因商场封锁，有近50%门店停业。据麦肯锡针对5亿购物者、50亿笔消费大数据分析显示，截止5月10日，商业活动虽已达疫情前84%水平，但食品餐饮、百货商场等类别恢复较慢，客流仍下降30%左右。

投资布局后，一旦主营业务受到像疫情这类不可控风险的影响，其投资的关联产业，并无能力提供支撑，或许甚至会将风险扩大，对主体造成二次伤害。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受时代周报记者采访时曾表示：“从被投资到主动投资，这一身份转换的现象在未来将越来越普遍。在这一大趋势的推动下，行业将加速优胜劣汰，预计在2022年到2023年会体现得更加淋漓尽致。”