撰文/布林

编辑/壹览君

出品/壹览商业

北京时间2月18日晚间，沃尔玛发布2021财年第四季度及全年财报。

2021财年沃尔玛营收5591亿美元，同比增长6.72%，净利润137.06亿美元，同比下跌9.83%，值得关注的是，第四季度沃尔玛营收1520.79亿美元，同比增长7.35%，净亏损20.08亿美元，而去年同期为盈利42.94亿美元。

2022财年，沃尔玛预计其美国同店销售额将出现低个位数增长，每股收益和净销售额均将下滑。受此影响，沃尔玛当日股价下跌6.48%至137.66美元。

（沃尔玛近5年业绩情况）

虽然连续7年位列世界500强老大，但沃尔玛已经疲态尽显。通过财报数据分析，《壹览商业》发现，沃尔玛连续五个财年营收个位数增长，特别是前几个财年增长几乎停滞，净利润除了2020财年更是一直下跌。尤其在中国，沃尔玛的境遇更为尴尬。

在家乐福、乐购、麦德龙等国际超市巨头纷纷以出售的形式退出中国市场后，沃尔玛几乎成了外资超市在华的独苗。所有人都在观望，在互联网巨头们不惜成本布局线上超市的态势下，沃尔玛是走是留。

坊间也多次传闻，沃尔玛要出售大卖场中国业务，并已与一些企业有过洽谈行为。虽然沃尔玛也多次澄清，但依旧难掩尴尬。

数据显示，2019年2月1日-2020年1月31日，沃尔玛中国门店数量减少8家，销售额同比下滑0.29%。据《壹览商业》统计，2016年以来，沃尔玛在中国共关闭了80家门店，多数都是大卖场，2020年，沃尔玛又关了近10家门店。

中国市场的表现不佳，导致沃尔玛中国高管变动颇为频繁，沃尔玛中国CEO陈文渊、首席采购官刘晓恩、电商业务负责人陈志宇、社区店及零售批发业务负责人文宇斌等被曝相继离职。2020年5月，沃尔玛中国再次更换CEO，这是沃尔玛三年内的第二次换帅。

新的CEO朱晓静上任以后，面临疫情爆发，食杂日用品消费需求大增，并且受益于中国抗疫防疫的成功，沃尔玛中国业绩略有恢复。

2021财年前9个月（2020年2月1日-2020年10月31日），沃尔玛中国销售额达到87.35亿美元，同比增长6.41%。在沃尔玛全球市场中的占比也从前一年的8.88%上升到10.1%，但与其美国本土市场8.7%的增长率相比，还是略有不如。

（沃尔玛中国近三年部分经营数据）

注：1. 沃尔玛财年结束于每年1月31日，例如2021财年，实际时间段为2020年2月1日-2021年1月31日；2. 沃尔玛业务分为沃尔玛美国、山姆会员店美国和沃尔玛国际。

（2020年前三季度沃尔玛中国与京东超市、永辉超市对比）

与中国本土两个主要竞争对手（线上的京东超市和线下的永辉超市）的对比中，永辉超市前三季度销售726亿元，同比增长14.36%，京东超市销售1745亿元同比增长39.6%,无论是销售额，还是增长率，沃尔玛中国均处于下风。

在整个行业大环境上，根据国家统计局数据，2020年1-11月社会消费品零售总额中，粮油、食品类同比增长10.1%，饮料类同比增长13.7%，日用品类同比增长7.4%。对比之下，沃尔玛中国6.41%的增长率并不亮眼，甚至低于平均水平。

显然短期看疫情带来的业绩反弹可以暂时缓解沃尔玛中国上一财年销售额下滑的压力，但长期来看，沃尔玛中国在竞争中仍然在掉队，甚至差距还在被不断拉大。

1996年，沃尔玛进入中国，在开出了第一家沃尔玛购物广场和第一家山姆会员店。截至2019年底，沃尔玛在中国拥有412家零售门店和26家山姆会员店。23年多的时间里，中国平均每年净增加17.91家沃尔玛购物广场和1.13家山姆会员店。

尽管沃尔玛在中国的零售门店一直在大面积地关停和新开，但山姆会员店的业务却十分稳健，例如深圳福田店，常年位居全球销量第一。有业内人士向《壹览商业》透露，山姆会员店已经成为沃尔玛在中国的救命稻草，全国利润中有一大半都是山姆会员店贡献的。

沃尔玛也明显加快了山姆会员店在中国的扩张速度，其中2017年至2020年四年内，山姆会员店在中国分别新开业4家、4家、3家、5家，总计新增16家，占据了总数的一半以上。截至2020年底，山姆会员店在中国共有31家门店，到2022年底，这一数量预计将达到40-45家（包含已开业及在建门店）。

然而正当山姆会员店准备大展拳脚的同时，山姆的最大竞争对手，一直被奉为会员制最典型的代表的Costco开始进军中国。2019年8月Costco大陆首店在上海开业，开业当天导致交通都一度瘫痪，即便在中国15年，已经开店31家的山姆也没有享受过如此追捧。 

（美国山姆会员店与Costco全球2019年数据对比）

注：对比时间段：山姆会员店为2019年2月1日-2020年1月31日，Costco为2018年9月3日-2019年9月1日。

2020年9月，Costco公布都2020财年第四季度财报显示，在期内实现营业收入为533.83亿美元，同比上涨12.39%；2021年1月，Costco净销售额为136.4亿美元，同比增长17.9%，增速远超沃尔玛。

而在中国市场，山姆会员店和只有一家店的Costco已经火药味十足。2020年3月，山姆会员店宣布将于2021年在上海开设旗舰店。随后，8月，Costco宣布华南总部落户深圳。双方直接进入了各自的大本营。

不过，山姆会员店中国有着在门店数量上31：1的绝对优势，以及25年的运营经验。而Costco在了解中国消费者习惯、本土供应链搭建、线上化等很多方面，都还有大量的功课需要补。

实际上，从业绩角度，2021财年前9个月，沃尔玛中国87.35亿美元的销售额仅占其整体销售额的2.16%。甚至可以说，当前状况下，失去中国市场对其整体销售额已经没有太大影响。

然而，作为一个拥有14亿人口的巨大消费市场，份额小对沃尔玛来说就是机遇和希望。事实上，沃尔玛似乎目前也没有放弃中国市场的意愿。2020年9月，市场再次传来沃尔玛要出售中国大卖场业务传闻时，沃尔玛对此回应称，从不对市场流言做评论，也无任何出售中国业务的计划。

然而更有力的回击是沃尔玛中国的创新变革。沃尔玛毫无疑问是一家伟大且具备创新性的企业。上世纪80年代初，沃尔玛投资发射了一颗自用的卫星，建立其自己的卫星通信系统，使其分布在全球的每家商店都拥有自己的终端，并通过卫星与总部相连来实现供应链效率的最大化。

用“不作为”来形容家乐福、麦德龙等外资超市在中国的创新一点都不为过，可以说，它们是“安逸至死”的。相较它们，沃尔玛无疑是积极的。

在中国，多年来除了大卖场和山姆，沃尔玛还投资1号店、投资京东开启“三通”战略、投资达达集团发展即时配送到家服务、与微信小程序合作扫玛购、开设社区店、山姆会员店试水前置仓和社区团购……或主动，或被动，沃尔玛始终在努力保持着创新，这也是时至今日其仍能在中国实现反弹的最大原因。

当然，虽然机会很小，但沃尔玛仍有可能在中国重新强势起来。中国有着最为疯狂的零售创新，新型业态正在站上舞台中心。相较于微小的市场份额，学习借鉴数字化打法，进而在全球市场巩固地位，扭转增长疲态，也许才是中国接下去可以给沃尔玛带来的最大财富。

正如沃尔玛国际CEO朱迪思·麦肯纳在Q4财报电话会议中所说，“我们正在实现由沃尔玛提供支持的强大本地业务战略。我们的运营模式与众不同，关键点之一就是我们的灵活性。”