来源/壹览商业

作者/布林

编辑/薛向

“太不讲武德了！一个风口上的互联网公司，股价走出了跟教育股一样六亲不认的步伐。”一位港股投资者向《壹览商业》诉苦，“几乎每天都在创纪录，历史新低记录。”

他口中的这家互联网公司，便是快手。截至8月19日，快手股价从2月16日417.8港元的最高值，半年的时间内大跌84.43%，距离IPO价格115港元也已经跌去了43.43%。

在快手的股票评论区里，骂声一片，充斥着失望、愤怒和不理解。

来源：雪球

01

快手让投资者看不懂

《壹览商业》与不少港股市场的投资者聊过，很多人都表示没怎么用过快手，对于快手的内容形式和商业模式概念也不清晰，买快手的股票纯粹是因为“听说快手很热”以及招股书数据好看，结果活生生被带成了“韭菜”。

尤其是今年2月初快手IPO之时，整个港股打新市场处在情绪十分高涨的时间段。这也直接推动快手IPO当天，股价暴涨160.87%至300港元，并在10个交易日内被非理性地拉高到417.8港元。

拼多多、快手和趣头条曾经被称为“下沉市场三剑客”。抛开已经掉队的趣头条不说。拼多多逐渐被资本市场看懂，一方面是由于电商行业本身很成熟，阿里、京东已经给拼多多做好了铺垫，另一方面，是通过“百亿补贴”，拼多多让消费者和投资者很直观地感受到了它的魔性。但快手作为“短视频第一股”，投资者和它之间的信息鸿沟并没有消除。

敲钟仪式上，宿华一直很务虚地强调“价值”，他说：“我们希望用科技的力量，让劳动和创造释放更大的能量，让价值创造者得到更好的回报。快手会一直坚持为用户创造长期价值，为社会创造长期价值。”

港股市场聚集的是全球的投资者，以及小部分国内的高净值投资者。“不用快手”这个问题，使得他们很难通过自身的感知，主动对快手的商业价值进行量化评判。资本是务实且逐利的，他们并不那么在意宿华所畅想的快手的愿景。这在一定程度上导致了快手从被“吹捧上天”到“墙倒众人推”只在一瞬之间，却很少有投资者能为快手说上几句挽尊的话。

让投资者看不懂，这个锅肯定是快手的。

02

奥运会花重金搞了个寂寞？

快手已经过了野蛮增长的红利期，需要找到拉新的新手段。但从营销模式来说，快手一直挺传统的，很少“出圈”，几次出圈都是很尴尬地被辛巴的负面连带了。

除了各类广告、春晚红包，四年一度的奥运会无疑是一个顶流IP，尤其在疫情的特殊大环境下。快手显然不想错过，更不可能把这个独家的机会让给抖音和其他竞对。

5月21日，快手宣布与中央广播电视总台达成合作，获得了2020年东京奥运会与2022年北京冬奥会的视频点播及短视频权利。

能从一众对手，尤其是抖音手中抢过奥运会的合作，相比快手付出的代价不小。但钱花了，事儿没办好。

“奥运会项目，其实内部争议挺大的。”一位快手内部的工作人员对《壹览商业》透露。“连我们都没有看出来拿下这个合作有什么特别的露出，反而奥运冠军们在抖音都有账号，他们声量更大。”

奥运会最核心的资源是视频直播权，但快手重金得到的可以制作东京奥运会的图文直播、赛事回放、比赛集锦等内容，直白点说只是“周边”，或者是后战场。所以哪怕没有拿到跟中央广播电视总台的合作，抖音和其他视频平台照样可以通过自身资源和差异化运营搞事情。

奥运会项目是不是赔本赚吆喝，还得从后续的财报数据中印证。但从此前的整体数据上看，快手的拉新效率确实越来越低了。2021年第一季度，快手营销投入高达116.6亿元，日活仅同比增长了4210万。

03

快手电商，没有战略？

“快手电商，没有战略。”这是快手电商内部某高管在一次分享中的言论，当然不是说快手电商真的没有战略，而是一种自嘲。

奥运会期间，鸿星尔克意外地上了热搜，但快手并没有吃到红利。虽然鸿星尔克在快手也开设了官方旗舰店，但仅在7月26日做了一场直播，时长1个小时。对比之下，抖音几乎每天都在直播，每场直播5个小时左右。

“内部反应太慢了，等回过神的时候，我们根本就已经拿不到货了。”回忆起一个月前的鸿星尔克事件，快手电商的某工作人员表示很遗憾。

鸿星尔克的事件只是一个缩影，被趋势推着走和摸石头过河一定程度上是一个意思。所谓没有战略，更多是因为快手被直播电商的强趋势推着走，能力没有跟上而已。

7月22日，快手在杭州举办的服务商大会现场人满为患，品牌商家对快手的热情和诉求可见一斑。但此前，有不少品牌抱怨不知道怎么跟快手对接，甚至“找不到人”。私域流量是快手的特点，流量成本高企的当下，其实这块是品牌商家最感兴趣的地方。

《壹览商业》此前也分析过，出现头部的带货红人对平台来说并不是好事。把核心资源掌握在自己手里，真正建立属于自身的商业生态才是王道，核心资源是品牌，是厂商，是服务商，而非各种“家族”。

好在快手终于反应过来了，正在想方设法补上自己的能力短板，大搞服务商、大搞品牌的路子是正确的。只是留给快手的时间不多，如果在电商强监管政策出现之前，快手还不尽快把商业生态闭环给搭建起来，想必在电商业务上可能会步国际化战略的后尘，栽更大的跟头。

04

宿华该做点什么了

回到股价层面，虽然宿华强调技术，强调长期价值。但半年来，估计他也体验到了什么叫资本市场的冷酷无情。

公开市场，几乎每天都在创造新低的快手让绝大部分投资者都亏了钱；公司内部，原本依靠期权，怀揣着买房想法的员工如今只能买辆车。并且快手这种“深不见底”的架势，让他们绝望。

这一点，或许快手可以跟“厚道”的雷军和小米学学。

2018年7月9日，小米以17港元的价格IPO，结果惨遭破发。2019年1月17日，小米启动第一次回购，价格9.76港元，比发行价低了42.59%。截至2020年6月，小米回购40余次。终于在2020年7月，小米重回发行价。随后股价一路飙升，直至35.9港元，期间以雷军为首的小米管理层一直跟资本市场保持高度信息同步。

相较于小米的开局不利，快手可谓一把好牌打了个稀烂。虽然港股市场整体大跌，但作为刚上市，成长性最高的互联网公司之一，快手对于资本市场变化的应对能力实在太差了。要知道，截至3月31日，快手还有571亿元的现金和现金等价物躺在账上。

下周，快手将发布第二季度财报，也迎来了能否进入港股通的关键时刻。不管是投资者，还是员工，都需要重拾对快手的信心。

所有人，都在等宿华做点什么。