来源/氢消费

作者/金水

图/壹览商业

5月18日晚，阿里巴巴集团公布2023财年第四季度（自然年2023年第一季度）及全年业绩。 更重要的是，阿里集团董事会已批准启动盒马上市，预计在未来6到12个月内完成。

而对于启动菜鸟集团上市的计划，预计会在未来12到18个月内完成，阿里云将从阿里完全分拆，预计12个月完成上市计划，而阿里国际数字商业集团也只是启动外部融资。可见，盒马很可能率先打响阿里分拆后独立上市的第一枪。

实际上，早在今年4月，盒马CEO侯毅在媒体专访中就曾表示：“以盒马今天的规模和品牌影响力，已经具备了上市的条件。”

而此前据彭博社4月19日消息，盒马正在与中金、摩根士丹利等合作筹备上市事宜，准备明年在香港上市。作为阿里“1+6+N”组织变革的先行者，位居“N”地位的盒马，这是其自负盈亏两年后，最重要的决定。

盒马曾是阿里新零售战略的“试验田”，一路走来，很不容易。从不问盈亏的“宠儿”，走向阿里组织内最早自负盈亏的“先锋”，而且在2023年初宣布实现了盈利。

纵观盒马发展历程，不仅立足于盒马鲜生这一业态，还讲出了盒马X会员店的仓储新故事，探索出了面向五环外市场的生鲜折扣店盒马奥莱，甚至于，今年以来，盒马还要做大预制菜市场。可见，盒马上市后的未来，看起来还是可期的。

但是，盒马上市之路，或也有不确定性因素，需要打起足够精神来应对。不过，从长远看，结合阿里机构改革的目标，以及盒马持续经营需要，走向上市，是盒马发展的必然。

自负盈亏的先锋

2023年3月28日晚间，张勇以内部信的形式宣布阿里的组织架构改革，将旗下的六大核心业务和多家业务公司进行了拆分，形成“1+6+N”的全新组织架构。各个业务集团独立对各自经营结果负总责，即自负盈亏，而且，各业务集团未来可以独立融资甚至上市。

阿里此举措，看似很大，但已不是第一次了。自负盈亏，且独立融资或上市的改革，阿里内部早已有先例，对象就是处于此次“1+6+N”组织架构中“N”地位的盒马。早在2021年，盒马就开始自负盈亏，可独立融资，且可独立上市。这才有早些时间盒马“明年上市”的消息传出。

与如今的自负盈亏相比，盒马创立初期是不问盈亏的，被阿里给予厚望。这是因为，盒马肩负着阿里新零售试验场的重要职责。

早在2016年，马云就表示：“未来的十年、二十年，没有电子商务这一说，只有新零售这一说，也就是说线上线下和物流必须结合在一起，才能诞生真正的新零售”。一时间，新零售引发热潮，很多零售商纷纷做起了新零售，盒马便是其中最早的一员。

既然是试验，就免不了试错。当时的阿里，对盒马格外照顾，甚至对其没有盈利要求。2016年盒马鲜生开设首店时，据第一财经报道，时任阿里CEO的张勇当时对盒马创始人兼CEO侯毅说：“你大胆尝试，钱的问题我来给你解决。”

没有盈利包袱，侯毅领导下的盒马，开始大胆进行新零售各种业态的尝试。成立至今，盒马先后推出盒马鲜生标准店、盒马 F2、盒马菜场、Pick’n Go、盒马 X 会员店等不下于十种商业业态，其中约一半业态已经逐步退场。

这期间，盒马的花费是惊人的。在阿里的财报中，盒马的亏损，曾一度反映在“购买商品与设备”上。根据阿里财报，这个项目花费在百亿以上的财季不在少数，而最低的季度也在二三十亿元。

作为阿里新零售的“试验场”，盒马迟迟不盈利，短时间内难以达到阿里预期。

但在当时，盒马CEO侯毅认为，着眼于未来，大手笔投入换市场的策略没错，亏损只是短期的，坚信“一两年内会逐步走向健康”。只是，进入2021年，阿里不愿意再为盒马烧钱了，率先对包括盒马在内的个别业务板块推行“经营责任制”，让它们自负盈亏。

盒马就这样从不问盈亏走向了自负盈亏，而且成为阿里组织架构中最早自负盈亏的组织之一，可谓自负盈亏的“先锋官”。

终于走向了盈利

2021年底，盒马从阿里的事业群，摇身一变，成为一家自负盈亏的公司，盈利成为头等大事。当时，侯毅在一封内部信中强调，盒马2022年的目标从单店盈利提升为全面盈利。

没想到，经过一年的降本增效，2023年年初，侯毅在全员信中就表示，盒马新零售已经进入成熟期，旗下各业态已完成200门店布局，主力业态盒马鲜生率先实现盈利。而且，4 月 4 日，侯毅在接受媒体采访时还提到，盒马整体业务也于2022年四季度和今年的一季度实现全面盈利。

阿里的财务数据，也对侯毅这封信的内容给予了证实。阿里2023财年第二财季业绩报中提到，截至2022年9月30日，阿里的直营及其他收入同比增长6%至人民币647.25亿元，主要受惠于盒马收入的强劲增长，其线上订单收入占比保持在65%以上的高水平。

这证明，阿里新零售战略，没有走错。侯毅在今年接受采访时，也表示：“新零售不是一个烧钱模式，是一个可持续盈利的模式。"

从生鲜电商行业的角度看，盒马能做到这一点，也是很难得的。

生鲜电商赚钱的机会太低，已成为行业共识。据工人日报援引的数据，国内生鲜电商最终只有1%实现盈利，营收持平的仅有4%，陷入亏损的有88%，剩下7%更是巨额亏损。前几年，在生鲜赛道上，因为烧钱太狠，选手们一个接着一个退场，譬如，每日优鲜APP停止运营、十荟团暴雷、橙心优选转型、兴盛优选关站裁员。

（到2022年，依然有不少生鲜电商“死亡” 图源：网经社）

盒马能够实现盈利，同它与同行们逆向而行的做法，也有一定关系。在同行裁员、陷入危机的2021年，盒马结束蛰伏，重启扩张。

2021年当年，盒马先是在郑州、合肥、济南、南昌四座城市开出首店。12月，一个月内连续开出了14家门店，平均两天就有一家新店开业。另外，2021年下半年至今，盒马在7个月内开设了6家X会员店（高端会员制超市）。

而且，2022年，盒马鲜生业态的销售额同比增长超25%。GeoQ Ana品牌分析工具显示，截至到今年3月15日，盒马鲜生主力门店（不含X会员店和奥莱店）共计296家，覆盖了18个省份，27座城市。

盒马敢于逆势扩张，来自于前期试错的底气，因为其此前已经试验了很多业态，对前置仓、店仓一体化、社区小店、仓储会员店等业态，都有过各种试验，总结了很多经验。

早在2019年，侯毅就直接表明了他的观点——前置仓是伪命题。因为侯毅已经在全国5个城市，投建测试了80个前置仓（即盒马小站），最终不得不退出。当时，主打前置仓的每日优鲜高管王珺，回怼侯毅称，“通则不痛”，核心能力具备了，商业模型才能跑通。

（当年王珺怼侯毅的话 截图于每日优鲜王珺的微博）

后来的事实证明，侯毅说对了。如今，每日优鲜落败，盒马则实现了全面盈利。前置仓时代结束，而盒马的低成本店仓一体化，则被侯毅证实为可以盈利的模式。

仓储店的新故事

如果说盒马鲜生业态对于新零售的探索，曾走过一些弯路的话，那么，2020年，盒马进军仓储会员店，则是赶上了“风口”。

目前，盒马已在上海、北京、苏州、南京等地开出10家盒马X会员店。此前的2022年，盒马X会员店增长超247%。

仓储会员店早就进入中国，但是成为风口，才只有几年时间。2021年，招商证券的研报表示，属于仓储会员玩家的黄金时代已经来临。原因在于，中产阶级壮大，私家车保有量进一步提升，开车购物成为可能。其次，消费者的消费偏好转变，开始分层化、小众化。最后，仓储业态抓住80后、90后、00后消费新主力军迅速发展。另外，仓储店线上业务，因为消费者的线上消费、即时性消费习惯逐步养成而得到发展，成为其重要的方式。

另据天风证券，仓储会员店若要走向成功，需要有“强供应链+低运营成本+自有品牌引流+优质服务售后”，而盒马X会员店在这几个方面都已经有不错的优势。

盒马供应链体系在生鲜赛道处于领先地位。盒马物流投资总监郝京彬在公开场合透露，从2017年开始，盒马就已着手在全国建立盒马供应链网络，并在全国多个核心消费城市建造城配基地。

盒马的供应链已下沉到源头产地，在全国建设了近600个直采基地、140个“盒马村”，已经做到包括源头基地、盒马村、盒马产地仓、盒马销地仓、盒马门店等的“产供销”一体化。

另外，盒马拥有很多自有品牌。截至去年10月底，盒马的自有品牌商品类目已经达到1200多种，包括生鲜、标品、3R（即烹、即食、即热）在内的自有品牌商品销售占比已经达到了35%。而据山姆仓储会员店发布的消息，其2022年自有品牌占比也仅35%。

“低运营成本”方面，盒马比较强势的供应链能力，使其获得更低的采购成本。另外，盒马利用各种数字化技术，完成了门店的最优选址，成本低，效率高。服务与售后上，譬如盒马产地直送会对购买的产品负责售后，并提供7天无理由退换货服务。只不过也难以避免的出现了退货退款难等问题，还需要盒马不断改善。

在年初的内部信中，侯毅表示，针对大城市，2023年将继续规模开设包括盒马X会员店在内的业态，保持二位数的增长，同时确保盒马X会员店盈利能力持续增长。

下沉到五环之外

面对下沉市场，盒马也有新的动作，先后推出盒马邻里、盒马奥莱等业态。

盒马邻里，定位社区小店，是生鲜电商从前置仓、社区团购等模式，逐步迭代发展出的一种社区电商业态。盒马邻里投资轻，经营空间大，有利于快速加盟，有助于盒马完成全面盈利的目标。首批盒马邻里门店已进入上海、北京、广州、武汉、西安等10个城市。

盒马奥莱，则被盒马方面给予更大希望。盒马奥莱定位是品质折扣店，据侯毅此前推广时介绍，“价格基本是周边生鲜超市的一半以下”，“主要是帮助同城的盒马鲜生减少门店和加工中心的损耗”。盒马奥莱内的商品都是盒马“日日鲜”系列商品的次日降级销售，即“次日鲜”，来自于盒马鲜生、盒马Mini店等渠道。

氢消费对北京梨园群芳园地区的盒马奥莱店探店发现，生鲜价格多打三到五折，甚至低至一折。价格仅为1元多的盒装蔬菜约有20多种，还有一盒120克的猪肉糜，价格仅1.4元，堪称生鲜“一元店”。

2022年的盒马新零供大会上，盒马CMO赵家钰就着重地提到，奥莱和邻里的增长高达555%。盒马奥莱+盒马邻里已经遍及16个城市。以上海为例，已经在中心城区外的区镇级全覆盖，门店数大于600家。

目前，盒马奥莱正处于快速扩张期。侯毅强调，该业态的核心在于要跑通“215”模式，即一个店大概在600到800平方米，15万的销售，15个点的毛利。他还透露，“215”模式中，内部的营运成本和数字化改造要控制在10个点以内，“这是全世界折扣店的标准模式。”

人们对盒马奥莱的认知，或许还停留在“处理尾货”层面。在2021年底，盒马生鲜奥莱初面世时，承载着帮助盒马减少损耗、探索反浪费的任务，这也是企业降本增效的处理手段之一。

但随着其他NB自有商品的增加，这些产品在门店中所占的比例已不高。一方面来自于盒马自身对订货的成熟掌控，每日订货规模准确，且会根据测算进行调整，另一方面发展到现在，奥莱已经拥有自己的商品采购和构成，而且在盒马的规划里，为适配下沉市场，奥莱体系会单独去做更具有性价比的商品，而不是去处理尾货。

如何更好理解硬折扣店？可以基于产品分级简单理解，比如标准大小土豆儿进盒马，大小不太统一的进邻里、奥莱，这样奥莱产品本身就具备高性价比。

除了重启加速度的线下拓店计划之外，在线上，盒马也有了新动作。

3月30日，盒马宣布，在此前“三公里30分钟送达”的基础上，盒马“5公里1小时送达”的配送服务已在全国上线。此外，盒马云超已实现全国绝大多数省市的次日达服务。

笔者从盒马方面了解到，盒马云超的定位是“件件包邮，次日上门”，此番扩容后，在盒马尚未进驻的城市，消费者也可以通过盒马云超买到盒马MAX、盒马牌、NB等自有品牌商品。

加快扩张、上市

与传统大卖场的收缩战略形成鲜明对比的，是盒马的持续扩张。

4月3日，侯毅在朋友圈发出了这么一段话：“对于零售业，这是一个最坏的时代，也是一个最好的时代，传统大卖场在全线退出核心城市，给了盒马低成本高速拓展门店带来了时代的机遇，也是盒马成立8年来门店拓展最快的一年，今年盒马的开店速度将远超以往，机遇是给有准备的人的……”

近期接受采访时，侯毅着重强调称：“今年是盒马鲜生、盒马会员店、盒马mini、盒马奥莱大发展的一年，今年开店的速度有可能是到现在为止最快的一年。” 尤其是盒马奥莱，今年会迅速地向全国扩张，若以每5万人开一家店计，最终全国会开两万到三万家店。

新消费企业开始大扩张，不断做大规模，往往都是在为上市做准备。侯毅也曾表示，以盒马今天的规模和品牌影响力，已经具备了上市的条件。最新财报也显示，该季度盒马的运营情况良好。据了解，目前盒马已经在全国的27个城市拥有超过300家门店。

此外，预制菜概念股也创出了一番天地。目前，盒马已加大力度布局预制菜业务。

5月9日，在盒马举行的预制菜战略升级发布会上，盒马牵头成立预制菜生态联盟。早在2017年，以盒马工坊品牌为代表的鲜食预制菜就已亮相。目前，盒马全渠道的预制菜品类月均在售达到1000多种。

对于未来，赛迪顾问消费经济研究中心发布的《2023中国预制菜企业竞争力百强研究》显示，2022年预制菜规模达到5992.2亿元，预计2026年市场规模将超过万亿元，达到10083.5亿元。目前，预制菜行业集中度较低，正处于各预制菜龙头企业跑马圈地的时期，这使得龙头企业，尤其是盒马这样的企业，有很多故事可讲。

2023年被认为是盒马快速奔跑的一年。仅在本月，盒马就宣布了两个重点业务动作。5月9日，盒马与头部央厨、农企、高校成立预制菜联盟，其全渠道的预制菜品类月均在售已超过1000多种。5月17日，盒马与13家全球知名的零售集团、国际品牌、全球协会、咨询公司在上海签订战略合作，同时宣布将在全球设立8个采购中心，链接全球优质产地和商品。据了解，今年初以来，与盒马达成合作的海外零售商已经达到33家。

总之，从长远看，结合阿里的机构改革的目标，以及处于盒马持续经营需要，走向上市，是盒马未来的发展必然。正如侯毅曾经所言：“盒马走向资本，我们是需要的，因为未来的发展，我们还是需要资本的。”

参考资料：

《“阿里孤军”的零售新战事》，雪豹财经社

《盒马鲜生：已全面盈利》，电商报

《对话侯毅：首次拆解盒马全面盈利 聊透新业态、还有未来新十年》，每日经济新闻

《仓储会员店系列研报》，招商证券

《一文看懂仓储会员店：体验升级+效率制胜，渠道新模式行以致远》，天风证券