出品/化妆品观察

作者/肖佩 刘贝妮

昨日（7月16日），#小红书暂停美国上市计划#话题冲上微博热搜，截至发稿，相关话题阅读量已达1.1亿，引发热议。

不少网友在相关微博下评论道，“滴滴没了，小红书怕了”“美国财务审查里面太多东西”，让人联想到前不久滴滴“违规”上市及其引发的一系列监管动态。

7月10日，国家互联网信息办公室发布了关于《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见的通知。该意见稿提出，掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。

从热评中不难看出，小红书暂停赴美上市或与该《办法》有关。截至目前，小红书方面还未做出回应。

无独有偶，据华尔街日报报道，此前一直被传言要赴美上市的字节跳动，在今年早些时候也无限期搁置了境外上市计划。虽然有说法称其只是尚未决定上市时间，但在众多业内人士看来，字节跳动赴美上市或已无望。

一时间，境内企业海外上市之路一下子变得扑朔迷离，而在这些企业中，不乏与美妆行业密切相关的运营平台。

目前，小红书、抖音等平台，已成为美妆品牌线上营销的重要阵地，甚至孵化出了不少新锐品牌。

以小红书为例。多年前，小红书曾孵化出完美日记这样的超级国货品牌；而今年，小红书平台也见证了种子宣言、chillmore等新锐美妆品牌的成长。

同样，抖音对诸多美妆品牌也有着强烈的吸引力。截至4月，抖音美妆企业数量已突破5万，众多美妆品牌积极地在这里运营自己的内容及用户。

这两大平台赴美上市的消息，均在今年上半年被频繁传出。

3月下旬，抖音母公司字节跳动聘请小米前高管周受资担任新设立的首席财务官（CFO）一职，此举曾被广泛解读为字节跳动在为IPO事宜做准备。

4月，多家媒体报道称，小红书计划年中前后在美国进行IPO，筹资约5亿至10亿美元。

三个月过去，小红书和字节跳动等均传出暂时搁置上市相关事宜。不少人认为，赴港上市也是小红书们的一种选择。

值得注意的是，相较小红书和抖音，快手则更早一步进入资本之后，发展已进入快跑阶段。

前不久，快手发布了2021年Q1财报，其中，业绩、用户规模及活跃度增长均表现亮眼。财报显示，快手该季度总营收达到了170亿元，同比增幅高达36.6%。其中，广告营收为86亿，占到了总收入的50.3%。

资本于这些平台而言，无疑是强大的助推器。

目前，已有不少美妆相关的电商及内容平台成功赴美上市。

品观APP梳理了6家美股上市美妆相关企业，发现有4家企业均是近一年内成功上市。其中，名创优品、逸仙电商成功IPO的时间均为2020年下半年，今年洋葱全球、天美生物也相继上市。

值得一提的是，除新入局者外，此前已赴美上市的宝尊电商、哔哩哔哩也迎来了二次上市，分别于2020年9月29日、2021年3月29日正式登陆港交所。

从市值表现来看，宝尊电商最初上市的市值为6.3亿美元（约合人民币40.81亿元），而截至目前，这一数据已达到25.43亿美元（约合人民币164.75亿元），翻了4倍。哔哩哔哩在登陆美股纳斯达克首日，市值约31.3亿美元（约合人民币202.78亿元），截至目前，其市值暴涨至418.99亿美元（约合人民币2714.42亿元）。

不过，新上市的美妆相关企业并没有都持续这一良好势头。洋葱全球首发上市市值达6.47亿美元（约合人民币41.92亿元），截至目前总市值为2.75亿美元（约合人民币17.82亿元），缩水一半；逸仙电商同样如此，其上市首日市值超122亿美元（约合人民币790.38亿元），曾一度创下市值过千亿的记录，几个月过去，截至目前其总市值为48.95亿美元（约合人民币317.12亿元），同样缩水一半。名创优品上市首日市值约63亿美元（约合人民币408.15亿元），截至目前为52.74亿美元（约合人民币341.68亿元）。

从营收来看，2015-2020年间，宝尊电商营收增长均保持在20%以上，这六年间营收实现了三倍增长；上市以来，哔哩哔哩的营收同样实现了快速增长。2020年，哔哩哔哩总营收为120亿元，同比增长77%；名创优品2020年营收89.79亿元，同比下滑4.4%，但毛利率同比提升近4%。逸仙电商2020年实现营收52.33亿元，同比增长了72.6%；洋葱全球、天美生物2020年营收也均实现了小幅增长。

就净利润而言，宝尊电商上市后6年间翻了18倍；名创优品2020年净利润9.71亿元，同比增长11.7%。而相比尊宝电商的“高开高走”，哔哔哩哩和逸仙电商的净利润数据并不乐观。其中哔哩哔哩2020年亏损30.12亿元，同比增长133.65%，2019年财年总亏损13.04亿元，而2018年净亏损为5.5亿元；逸仙电商2020年和2021年一季度，同样是亏损状态。

从上述维度对比来看，资本市场虽然在一定程度助力宝尊电商等企业的发展，但并不一定是所有企业发展的助推器。

自去年以来，美妆行业在资本市场的表现愈发强劲，除了美妆电商代运营商、包材商、原料商等外，不少美妆品牌也纷纷冲击IPO。

而赴美上市，无疑是企业们的“热门”选择。

例如，完美日记母公司逸仙电商于去年顶着“美股中国美妆第一股”的头衔，正式在纽交所挂牌上市，一时间风头无两。

有业内人士表示，海外IPO对美妆品牌而言，一方面可以借助资本市场获得资金支持，另一方面可以通过上市提升品牌企业在海外的知名度。

但不可否认的是，去年至今赴美上市的美妆相关企业中，逸仙电商、名创优品等企业市值均呈下跌状态，洋葱全球更是首日破发。从某种程度上来讲，海外资本对国内企业的认可度并没有那么高。

而此次，国家发布网络安全审查相关管理办法，对国内企业而言，赴美上市则需要更加慎重。

值得一提的是，有相关报道称，中国计划让赴香港公开上市的公司免于申请网络安全监管机构的批准，从而为选择香港、而不是美国发行股份的互联网公司消除担忧。

换言之，国家更鼓励企业在境内上市。

去年至今，已有蓝月亮、朝云集团、优趣汇等美妆相关企业成功登陆港交所。目前，贝泰妮、爱美客均启动赴港第二上市的相关计划。未来，或将有更多美妆企业通过该所进入资本市场。