出品/铅笔道

作者/铅笔道编辑部

今天，一家酒厂获得了融资，金额为10亿元。初看是不是奇怪，实际不然，它背后藏着深刻的消费赛道资本风向。

此次完成融资的是江小白旗下酒厂“江记酒庄”，投资方为华信资产（重庆江津区国资委控股）。该酒庄的主要模块为：高粱产业园、酿造基地等，业务集高粱种植、研发、酿造、贮藏、物流等。

简而言之，“江记酒庄”就是江小白的供应基地。2012年江小白成立，定位较为独特：与商务、宴席、礼品等白酒不同，它主攻休闲饮用——10年从重庆走到全国，据财报披露，2019年时营收已突破30亿元。

创业初期，江小白就重视供应链建设：2013年，创始人陶石泉便成立了“江记酒庄”，预计总投资约22亿。

铅笔道认为，从今天的资本形势来看，这是一招妙棋。从“江记酒庄”融资10亿的结果来看，这个决策也比较明智——大有刘强东当年鼎力干物流的先见之明。

这个事对消费创业者有什么启发？

从资本形势来看，自从去年10月份以来，消费赛道的融资形势基本冷掉了，但并非绝对。铅笔道认为，还有三类消费项目依然有资本前景。

一，有科技含量的。比如农业赛道的种子研发，比如养殖业的育种，没有10年很难有大成绩。

二，有供应链实力的。比如数据线起价的绿联科技、户外电源品牌华宝新能、卖蹦床的三柏硕，三者都是从代工业务起家，均有供应实力，并从供应链切入商品品牌。

三，有超强品牌号召力的。比如蜜雪冰城，有25年品牌积淀，正冲刺IPO；比如老乡鸡，有17年品牌积淀，正冲刺IPO；比如杨国福麻辣烫，有16年品牌积淀，正冲刺IPO。

这三类公司里，第一类属于可遇不可求。据铅笔道抽样统计，适用比例低于10%，多数新消费品在技术上没有新创。第三类一般是成立时间较长的企业，品牌多数成立10年以上，是综合竞争力的体现，创业者短期无法形成。

第二类是适用于广泛创业者的可选项——在供应链上形成优势。过去两年来，融资上真正遇冷的是“三无消费企业”：无技术优势，无品牌优势，无供应链优势。

铅笔道认为：从长期趋势看，“三无消费企业”在未来激烈的竞争中难有突围希望；从结局看，“三无消费企业”很难冲破“两道业绩门槛”。

第一道业绩门槛是1000万（年营收）。据铅笔道观察，多数消费企业的销售额会低于1000万营收，净利润低于100万。在长期业绩冲刺无望的煎熬过程中，创始团队最终选择放弃。

第二道业绩门槛是1亿（年营收），每年净利润500万。

能走到该阶段的企业已经是少数，但若想再冲刺下一个阶段较难：比如必须再融资3000-5000万。而对于增长趋慢的项目，投资方又很难下定决心。

综上所述，当下的消费创业门槛变高了：形成研发技术壁垒，可能需要5-10年；形成品牌壁垒，可能需要10年以上；形成供应链壁垒，可能3年以上。

对照而言，走供应链之路的适用性更广，难度更低。当然，新创企业启动资金有限，起步阶段采取合作供应链是常态，但要立好决心：在商业模式的长期规划中，供应链要作为主攻项。

据铅笔道观察：现实中，有供应链优势的企业也更容易获得融资。投资方更愿意投钱让企业建设供应链，而非把钱用于砸流量、砸广告。曾经主导消费界很久的“流量至上/营销至上”理念，在当下着实行不通了。

当下的“消费冷”不是真的冷：而是让消费创业从低级打法趋向于高级打法，从短期收割用户趋向于长期夯实基础。