出品/快消

作者/李欢欢

左手期望通过副业赚钱，右手试图增加加盟店来转移主业压力，来伊份打得一手好牌？

副业，向气泡水进军

气泡水赛道可谓卷得一片沸腾，但仍有不少品牌在跨界入局。

近日，休闲零食品牌来伊份宣布推出首款气泡水产品“湃湃柠”。从官方口径来看，该产品除了主打常规的0糖0脂0卡，还把宣传重点放在了维生素C含量高和饮料的口感上——酸爽柠檬风味搭配强劲气泡，口感酸甜劲爽。

目前，该产品已上市，在线上线下均有上新活动。其天猫旗舰店，一件7瓶、折后36.9元，平均一瓶450ml的湃湃柠气泡水约5.3元，两件优惠更多；线下，从6月10日到6月20日，在伊份线下门店购物满78元（江苏地区满88元），再加6.18元就可换购湃湃包，湃湃包含湃湃柠柠檬苏打气泡水450ml和怦怦薯片（海盐味、68g）。

零食品牌做瓶装饮料，来伊份并不是第一家，在此之前，百草味、三只松鼠、良品铺子均推出过相关产品。

2019年，百草味推出了一款名为“潇潇汽”的苏打气泡水饮料；同年，三只松鼠也跨界推出了坚果饮料“第二大脑”，2021年6月又曝出要做山泉水和气泡水。不过，后来也没看到相关产品上线。良品铺子做瓶装水的时间更早，其矿泉水产品“良品活泉”2015年就已上市，与三只松鼠的“第二大脑”在线上销售不同的是，“良品活泉”只在线下门店销售。

虽然，零食与饮料的关联性较强，目标消费群体也较为一致，但从结果导向来看，几家休食品牌的瓶装水业务都无明显成效。从财报、公司公告等公开信息，无法得知这些产品的具体销量，但百草味的“潇潇汽”、三只松鼠的“第二大脑”均已消失在天猫、京东等就主流电商平台，良品铺子的“良品活泉”倒是还活在线下门店，只不过并非主推产品，只是搭配零食一起售卖。

鉴于来伊份的渠道构成以线下为主，再加上饮料销售的特性，业内预计其气泡水的销售大概率跟良品铺子一样，线下为主。

来伊份的线下渠道分为两个方向，一个是自家的线下门店，财报显示，截至2021年年底，来伊份的全国门店总数达3488家，超过良品铺子的2974家；另一个方向是合作的B端渠道。今年5月召开的2021年度业绩报告说明会上，来伊份表示公司通过专柜、专架等方式已与家乐福、永旺、永辉、苏宁小店、罗森、便利蜂等线下连锁商超、便利店渠道建立了合作。

不过，如今的气泡水赛道，因为过度透支都快被卷成“过时赛道”了，除了传统的饮料厂商持续加码，气泡水也成了各行业各品牌跨界的热门品类。就在来伊份气泡水产品上市的同时，恒顺醋业也同步推出了一款气泡水，同为跨界品牌，不知二者日后在市场上狭路相逢之后，谁会更胜一筹呢？

事实上，这些年来，来伊份一直是新消费赛道上一个比较活跃的产业投资者，开辟的“副业”不少。据不完全统计，其先后入局过粮油调味、代餐速食、酒水饮料、现制咖啡、水果生鲜等多个食品品类，在非食品领域，还涉足了日用百货、数码产品、美妆护肤等品类，涵盖面可谓非常之广。

从财报来看，部分投资已有所回报。2021年，来伊份实现归母净利润3100万元，而扣除非经常性损益后，实际亏损6550万元。净利润转正，主要靠投资收益，其次是政府补助，2021年，来伊份投资收益达7735万元，收到的政府补助是1759万元。

主业，靠加盟转移压力

与副业投资做得风声水起不同的是，来伊份的主营零食业务倒是不见“起色”。财报显示，来伊份的营收连续4年都维持在40亿元左右，2021年同比微增至41.72亿元；自2017年之后，公司净利润就一直在千万元和亏损间徘徊，扣非净利润则连续四年亏损。

反观其他后起之秀，三只松鼠和良品铺子的营收已逼近百亿大关，盐津铺子虽营收规模只是来伊份的二分之一，但净利润一直维持在亿元级别。

不过，总体来看，受疫情反复、消费需求收紧、原材料成本上涨、渠道和流量分化、竞争越来越激烈等因素的综合影响，整个休食赛道的玩家在2021年普遍陷入了盈利困境，增收不增利现象明显。

财报显示，2021年良品铺子总营收为93.24亿元，同比增长18.11%，净利润为2.82亿元，同比下降18.06%；盐津铺子2021年实现营收22.82亿元，同比增长16.47%，净利润则下滑37.65%至1.51亿元；三只松鼠营收微降0.24%至97.7亿元，但净利润大幅增长至4.11亿元。

有业内人士表示，休食行业尚处于早期分散阶段。虽然，原材料成本上涨以及赛道竞争带来的价格战和居高不下的销售费用吃掉了部分企业的利润，但营收增长整体符合休食赛道的发展趋势，是各头部企业快速抢占市场的重要阶段。照此观点，如果来伊份的营收再无突破，未来则会有进一步掉队的风险。

来伊份似乎也意识到了危机，为突破主营业务瓶颈，其从2021年开始加速推进早几年前就已启动的“万家灯火”加盟计划，并取得突破性成果。财报显示，2021年来伊份的全国门店总数达3488家，同比增加484家，其中加盟门店1294家，同比增加659家，加盟占比接近40%。

加速扩店的态势今年还在继续。据来伊份官方最新消息，公司5月份签约加盟店数突破150家，再创历史新高。对于今年门店数预期，来伊份在股东大会上给出的目标是：门店总数增长50%，这也意味着其2022年门店数将突破5000家。

虽然，大力发展加盟能减轻公司的运行压力，但如果来伊份长期存在的渠道不均衡问题不能改善的话，公司的盈利情况短期内则难以改善。

一直以来，来伊份的渠道发展都是偏重线下，在公司的营收构成中，线下收入占比超过85%。虽然零食的消费特性决定了其渠道仍以线下为主，但随着主流消费群体消费习惯的转变，零食线上销售的占比正在逐年上升。根据弗若斯特沙利文的调研数据，休闲零食线上销售规模占比从2013年的3%提升到了2020年的18%。

正因如此，头部企业们都在积极布局全渠道战略，比如，以线上为主的三只松鼠正在通过分销策略来努力提升线下收入占比。财报显示，2021年三只松鼠的线下营收占比达到33.69%，同比得到较大改善。相较而言，良品铺子的渠道分布更加均衡，基本实现五五分。

跟盐津铺子一样、过度倚重线下、吃了线上布局不足的亏之后，来伊份近年来也加大了线上部署的力度，但随着流量越来越贵，公司要付出的代价也越来越大，2021年，来伊份的销售费用占比达到32.53%，电商渠道24.31%的毛利率大幅低于门店零售50.90%的水平，拉低了公司的整体毛利率水平。

渠道失衡的另一面表现在地域分布之上。财报显示，来伊份截至2021年底的3488家门店中，上海和江苏两地区的门店数量占比高达76.6%。华东是来伊份的大本营，经过多年的发展，市场根基不错，地区的毛利率也明显高于华北、华南等其他市场，所贡献的营收占比也绝对大，超过80%。

未来，随着“万家灯火”加盟计划的进一步推进，地域分布失衡的问题有望得到改善，但随着休食赛道领域竞争越来越激烈，来伊份想真正打开华东之外的市场、提升其他地区的单店盈利水平，也并非短期就能实现。毕竟，依照目前华北、华南市场不足20%的毛利率水平，无论是加盟商还是直营店都难以维持高昂的门店成本。

无论如何，看得见的是来伊份“积极努力”的过程，暂时看不到的是努力之后的“结果”，当然，希望它能如愿。