出品/东四十条资本

作者/张俊雯

编辑/曹玮钰

7400万“有钱有闲”中年老爷们儿的“快乐星球”要IPO了。

5月25日，微拍堂文化创意有限公司（下称“微拍堂”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐人。

微拍堂堪称“线上潘家园”，是目前中国最大的文玩电商平台。

该平台用户与最近爆火的“王心凌中年男粉”不谋而合——三四十岁男性为主，学历不低，收入可观。看他们在微拍堂“捡漏”，相信你会同意一句话：永远不要低估中年男人的购买力。2021年，微拍堂有一“神秘大客户”豪掷近2000万元拍下藏品。

公司背后资本实力同样不容小觑。IDG资本、腾讯、德同资本等知名机构先后注资微拍堂，累计金额超亿元，公司估值也一再飙升，连续三年被评为“杭州独角兽企业”。

最高成交价近2000万，三年进账25.21亿

微拍堂成立于2014年，来自“电商之都”杭州，是一家为用户和第三方商家提供线上文玩交易的平台，用户可以通过图片及直播，竞拍由第三方商家提供的商品，限定时间内价高者得。

作为文玩电商龙头，微拍堂2021年促成的文玩交易GMV为405亿元，已占到2021年整个中国文玩电商交易GMV的1/4。

微拍堂产品覆盖八大核心类别以及75个子分类。例如，玉翠珠宝、工艺作品、钱币邮票、紫砂陶瓷、茶酒滋补、书画篆刻、文玩杂项和花鸟文娱等。此外，面向年轻群体的音像唱片、潮玩艺术等收藏品也被纳入其中。

文玩电商的受众，总结起来就是，有钱、有闲、有品位的“新三有大哥”。根据弗若斯特沙利文数据显示，文玩电商用户87%为男性，超过一半为31-45岁，48%的人拥有学士及以上学历，61%的人年收入超过20万元。

乍一看，倒跟最近火爆全网的“王心凌男孩”画像有些吻合,。他们也许上一秒还被王心凌一句“爱你”撩得面红耳赤，下一秒就在微拍堂抢文玩。

截至2021年12月31日，微拍堂注册用户超过7400万，其中，活跃买家390万人，超62.9%是复购买家，他们年均消费在10,374元。

这里也少不了“神秘大客户”的一掷千金。2021年，微拍堂有一“神秘大客户”豪掷近2000万元拍下藏品。招股书显示，2019年至2021年，微拍堂最大交易额分别为377.6万元、1175.9万元以及1956万元。

至于商家，一般为销售文玩产品的中小企业。微拍堂通过派遣商业拓展团队前往中国各地古玩城，邀请商家成为平台商家，以及鼓励现有商家邀请新商家入驻。此外，微拍堂还与机构品牌商家和拍卖行合作，为其提供线上交易平台。

招股书显示，2021年，微拍堂注册商家超过33.1万名，活跃商家超过7.8万名，订单总数超过8520万笔，单笔订单平均销售金额475元。

营收方面，2019年、2020年、2021年，微拍堂的收入分别为4.73亿元、10.7亿元、9.78亿元；年内利润分别为1.37亿元、5382万元、1.41亿元。

微拍堂毛利率极高。报告期内，分别是71.9%、76.1%、76.9%，对应的毛利分别为3.4亿元、8.14亿元、7.52亿元。

换句话说，文玩交易中间商三年稳赚近20亿。从收入结构看，微拍堂主要通过佣金、平台服务年费、线上营销服务费等方式获取收入。其中，佣金占总收入六成左右。

通常情况下，微拍堂所售产品价格的2%-6%，为佣金抽成。极少数情况下，佣金率高于6%。2021年，微拍堂佣金收入占总收入的63.2%，为6.18亿元。

当然，文玩鉴定也是这类拍卖平台交易过程中的重要一环。微拍堂开设了鉴真阁服务，在平台上为文玩提供综合鉴定服务。截至2021年12月31日，微拍堂与国内20家获认证的鉴定机构建立合作关系，并累计向超过26.5万名用户提供超过110万项鉴定服务。

不可避免的是，几乎所有文玩爱好者都有一个“捡漏”执念。这也让某些别有用心的商家看到机会，声称价值数万，甚至是孤品，以0元起拍，最终成交价在几十元到千元不等，给消费者营造“捡漏”幻象，实则商家以次充好，疯狂清货。

微拍堂为此设立1000万元的消费者保障基金，对于在平台上购买贋品而蒙受损失的消费者提供适当的补偿。

IDG腾讯德同豪华资本助阵，各路玩家涌入千亿市场

文玩电商市场近年来增长迅速。

根据弗若斯特沙利文资料，就GMV而言，2017年至2021年是中国文玩电商市场快速增长的5年。市场规模从2017年的233亿元增加至2021年的1662亿元，复合年增长率高达63.4%。不过，未来5年复合增长率将降缓至22.5%，预计市场规模将从2022年的1925亿元提升至2026年的4341亿元。

看似小众的赛道，并不妨碍业内人“闷声发大财”。46岁的微拍堂创始人兼CEO林志明，是一名“优秀杭商”兼连续创业者。招股书显示，1999年，他创办了杭州巨浪计算机软件有限公司。2007年，他又参与创办了杭州途胜有限公司，目前这两家公司均已显示注销。2014年12月，林志明创办了微拍堂。2015年12月，成立仅一年，微拍堂便实现了月交易额破亿的成绩。

微拍堂随即迅速被资本所关注。据天眼查显示，上市前，微拍堂共获得5轮融资，融资总额过亿元。

2014年12月，微拍堂完成天使轮融资，资方为个人投资者。

2016年7月，公司获得德同资本的2000万元Pre-A轮融资。

2016年10月，腾讯A轮投资微拍堂2000万美元，并提供百亿流量支持。

2018年1月，微拍堂获得5000万B轮融资，资方为马笛儿投资，其创始合伙人许捷曾就职于德同资本。

2021年年初，公司获得IDG资本的1.5亿元投资后，估值约为61亿元。

IPO前，创始人林志明持股35.06%，另外两位持股比例最大的个人股东也是创始团队成员，团队持股超过60%。德同资本是微拍堂最大的机构股东，持股12.58%。马笛儿投资持股5.35%；IDG资本间接持股2.36%；腾讯持股1.87%。

除了微拍堂以外，文玩赛道不断有玩家涌入，并斩获大额融资。2020年，赛道头部玩家玩物得志完成8000万美元融资，投资方包括华兴资本旗下的华兴新经济基金、源码资本、GGV纪源资本和众源资本。

互联网大厂也相继入局。2020年，由字节跳动和渶策资本领投，文玩珠宝社区电商平台“天天鉴宝”累积获得4000万美元B轮融资。淘宝、京东等传统电商平台也相继发力文玩领域。YY、虎牙、快手、抖音等平台都推出了古玩领域的直播扶持政策。

有趣的是，位于北京东三环的旧货市场，全国闻名的文玩艺术品集散地“潘家园”也做搞起了线上生意。2020年11月，“潘家园抖音电商直播基地”在北京朝阳十里河文化园正式落地，是由朝阳区国资委下属国有企业潘家园文化公司。与抖音电商共同打造“珠宝文玩+直播基地”新业态。

占地2700余平米的“基地”汇集了近300个直播间，入驻商户可以享受“基地”提供的电商供应链、质检、物流、仓储、主播孵化、商户运营等一体化服务。

“基地”聚拢了一众优势资源。据悉，中国地质大学北京中地大珠宝鉴定中心、北京国检宝玉石珠宝鉴定中心、北京龙华盛世钱币艺术品鉴定有限公司等多家鉴定机构将开启鉴定服务，为商家直播中的货品把关。以潘家园品牌做背书，消费者可以无忧购物。

可见，文玩电商这一小众赛道，随着资本和传统品牌的涌入，会越来越拥挤，但同时，也为文玩这一传统行业的发展按下了加速键，化解了文玩行业门槛高、非标化的难题，让传统文化“破圈”。