出品/壹览商业

编辑/樊益宁

4月14日，*ST拉夏发布公告称，上交所决定终止公司A股股票上市，自2022年4月22日起，公司A股股票进入退市整理期。

此前，3月底，拉夏贝尔就曾收到上海证券交易所通知，拟对公司A股股票做出终止上市的决定。

而这一情况，其实要从2020年讲起。拉夏贝尔在2020年6月30日发布2019年年报的当天，第一次触发了停牌机制。次日，拉夏贝尔随即成为“*ST拉夏”，警惕市场拉夏贝尔或将面临退市风险。

2021年10月，拉夏贝尔公司旗下有144个银行账户被冻结、17家子公司股权被冻结、4处总价值约17.04亿元的不动产被查封。11月24日早间，“拉夏贝尔被申请破产清算”的话题窜上微博热搜榜第一，引发网友热议。

而在今年拉夏贝尔发布2021年年报后，再次被停牌。

曾被称为“中国版ZARA”的拉夏贝尔，何以沦落到如此田地？

拉夏贝尔创立于1998年，专注于法式女性时装。2014年拉夏贝尔在港交所上市，2017年也成功在上海证券交易所上市，成为国内首家“A+H”两地上市的服装企业。

在发展早期，拉夏贝尔扩张迅猛，数据显示，从2012年到2017年这五年时间，拉夏贝尔的门店平均以每年近1000家的数量疯狂增长。当年年末，拉夏贝尔门店数量达到9448家。

然而，在快速扩张的同时，营收却没有同步增长。财报显示，2018年拉夏贝尔首次出现亏损，整体销售额下降了20%，净亏损1.56亿。

这主要源于两方面。一是坪效低，数据显示，2014年，拉夏贝尔年坪效约为6188元/每平米，同年，ZARA的年坪效达到了2.73万元/每平米。二是库存成本高，截至2018年拉夏贝尔共有库存25.34亿元，而此时公司净资产也只有35.61亿元。

为了回笼资金节省成本，拉夏贝尔选择关店节流。据《壹览商业》统计，仅2019年，其门店数就暴减3805家，变为5464家；至2020年前三季度更是降至了1954家，平均每天关店约13家。截至2020年底，拉夏贝尔门店数量仅900余家。

事实上，除了企业在主品牌上造成的成本浪费，在子品牌的经营上，拉夏贝尔也一再亏损。比如旗下的生活美学家居品牌drmGalaxy（筑梦美学），2018年净利润为亏损1937.73万元，2019年净利润亏损3711.64万元，最终被拉夏贝尔以1元的价格出售；男装品牌杰克沃克2018年亏损则达到1.62亿元，2019年宣布破产，等等。

此外，高层变动、账户冻结、破产清算等更是进一步压垮拉夏贝尔。2019年，高层变动就一直不断，据悉，近2020年，拉夏贝尔就曾更换5任总裁。以此种种，直到如今被进入退市整理期。