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编辑/福贵

一年一度的财报季来了，不过今年有些企业的财报出现“难产”。

3月24日，宝龙商业发布公告称，因疫情影响，公司及时收集必要文件的能力受到限制，将延迟刊发2021年年度业绩报告。

公告还表示，罗兵咸永道辞任核数师职位，同时委任开元信德会计师事务所有限公司为公司新任核数师。

而经过审核后的年报预计在今年5月25日前完成。

公告发出，使得宝龙商业在资本市场受挫。

3月25日至29日，宝龙商业股票三连跌，由3月25日开盘时的6.16港元/股降至3月29日收盘时的5.64港元/股。

来源：东方财富网

及至3月29日晚间，宝龙商业发布2021年未经审核年度业绩。

报告显示，截止2021年12月31日，宝龙商业收入约24.64亿元，同比增长约28.3%；毛利约8.21亿元，同比增长约38.2%；股东应占利润约4.38亿元，同比增长约43.6%。

从业绩报告来看，宝龙商业去年增长速度很快。

3月30日，宝龙商业股价也出现大幅增长，盘中涨幅最高达14.01%。截止3月31日收盘，股价为6.23港元/股，总市值40.05亿港元。

来源：东方财富网

不过，此时的股价与去年4月29日31.32港元/股的高点相比，股价跌了402.7%。

这一信号是否意味着宝龙商业逐渐不被市场看好？

出租率上升

项目增加20个

第三方项目增多

从发布的业绩报告来看，2021年宝龙商业收入及利润皆录得双位数增长，主要源于项目出租率整体上升以及新增了一批管理项目。

数据显示，2021年，宝龙商业运营的商业项目平均出租率达到95.3%，其中宝龙一城出租率99.1%，宝龙城出租率100%。

与2020年的整体平均出租率89.9%相比，上升了5.4%。

来源：宝龙商业财报

公告还显示，截至2021年12月31日，宝龙商业通过委托管理、整租、咨询顾问等方式运营着1座宝龙一城、2座宝龙城、64座宝龙广场、9座宝龙天地及12座宝龙星汇，总建筑面积约为993万平方米。

来源：宝龙商业财报

另外，2021年宝龙商业新增签约项目达33个，2022年筹备开业的项目有11个，2023年及以后计划有37个项目入市。这些项目的总建筑面积达到674万平方米。

来源：宝龙商业财报

以此来看，未来几年，宝龙商业都有着稳定的项目来源，这将保证其收入的稳定性。

另外，通过对比发现，上市之前，宝龙商业运营的项目中仅有3家来自独立第三方；2020年宝龙商业服务项目中，来自独立第三方的新增了3家；2021年则新增9家，同时还新签约了10家。

这意味着宝龙商业外扩速度在加快，从侧面也说明其运营能力进一步加强。

宝龙地产偿债年

靠山日子不好过

然而，在这之中也可以发现，宝龙商业在营的及筹备中的项目里，大部分都来源于宝龙地产。宝龙地产的经营表现也将影响到宝龙商业的发展。

根据宝龙地产发布的业绩报表显示，2021年，宝龙地产合约销售总额达1012亿元，首次跨入千亿俱乐部。

但是，宝龙地产的困境也随之而来。

根据宝龙地产2021年中报显示，截至2021年6月30日，宝龙地产的现金及现金等价物及受限制现金共有265亿元，其中受限制现金约40亿元。

来源：宝龙地产财报

同时，在借款总额中，一年内到期的借款约为206亿元，一年后到期的借款约为508亿元。

这意味着，在今年6月30日前，宝龙地产有206亿元的债务需要偿还，而账上可动用资金为225亿元，还完钱后，就没多少剩余。

这对于重资产的房企来说，这些钱显然有些捉襟见肘。

雪上加霜的是，宝龙地产的融资情况也不太顺利。

2月22日，据上交所披露，宝龙地产旗下的上海宝龙实业发展（集团）有限公司20亿元ABS项目状态变为“终止”。

此前，去年10月8日，上海宝龙实业发展（集团）有限公司的公募债券被证监会中止审查；去年4月，宝龙地产旗下一笔ABS同样也被上交所终止。

另外，通过企查查查询发现，6月、7月，上海宝龙实业发展（集团）有限公司将有5笔债券到期，涉及金额达24.6亿元。

来源：企查查官网

还有2021年7月26日，宝龙地产还在新交所发行2亿美元票据，到期日为今年7月25日。

一系列债务需要集中偿还，对于宝龙地产来说，压力不可谓不大。

而这或许会对宝龙地产旗下项目的建设产生一定影响，进而会影响宝龙商业运营项目的增长。

另外，2022年，宝龙商业仅有4个项目来自第三方，2023年及以后，8个来源第三方，相较前两年，外扩速度有所放缓。

而从目前宝龙地产所遭遇的困境来看，如何扩大第三方运营项目占比，摆脱宝龙地产的影响，将成为宝龙商业快速发展的重要因素。