出品/壹览商业

编辑/樊益宁

过去十年，我国数字经济高速发展，诞生了一批优秀的互联网企业，腾讯、阿里、字节、百度就是其中的佼佼者。创而优则投，以阿里等为代表的互联网企业逐渐成为资本市场一股不可小觑的力量。在过去十年，阿里系投资了哪些企业？更加青睐哪些赛道？2021年投资风格又发生了哪些改变？

2021年阿里的投资数量仍大幅增长，但披露投资金额同比下降

企查查数据显示，近十年阿里系公开对外投资706起，披露总投资金额达11791.3亿元，参投项目共573个。2021年阿里系对外投资75起，同比增长53.1%，披露投资金额918.99亿元，同比下降27.4%。从赛道分布来看，电商物流、企业服务赛道的投资数量排名靠前。

值得注意的是，虽然近三年阿里系的投资数量和金额都有所下降，但电商物流项目、企业服务项目的投资数量占比却小幅上升，此外文娱赛道投资出现缩紧趋势，从侧面体现出近三年阿里在投资领域不断收缩战线，愈发聚焦在主营业务的壁垒构建上。

早期VS中后期：聚焦电商物流和企业服务，中后期投资占比多在20%以下

企查查数据显示，近十年阿里系一共推动了706起公开投资，其中早期投资（种子/天使轮、A轮、B轮）共269起，占比38.1%；中后期投资（C轮、D轮及以后）共118起，占比16.7%。

值得注意的是，在早期投资中，阿里系侧重对电商物流、企业服务赛道的加码，均达到了51起，文娱和金融赛道紧跟其后，分别有38起和35起。而阿里系的中后期投资更为集中，电商物流赛道以31起稳居第一，企业服务、本地生活赛道均达到18起，并列第二。

企查查数据研究院发现，不论在早期还是中后期投资中，均有电商物流、企业服务赛道，而在中后期投资中，本地生活赛道投资数量排名直线上升，这三个赛道构成了阿里的核心护城河。

从时间线来看，企查查数据显示，近十年阿里系早期投资数量占比基本在50%以下，并且整体呈现逐年下降的趋势，这一点与腾讯类同。2021年阿里系早期投资占比从22.4%回升至29.3%，早期项目投资数量也从11起回升至22起。在中后期方面，2016年至2020年的六年间，阿里系的中后期投资占比始终保持在20%及以下，从数量来看，2019年有11起，2020年有5起，2021年有15起。

将时间线和赛道分布结合来看，企查查数据显示，在早期投资上，近十年阿里系对电商物流、文娱赛道的早期投资关注度不断下降，而在企业服务、金融赛道的早期投资数量逐年上升。

独立VS合作：独立投资占比超5成，“腾讯投资”为最佳竞合伙伴

近十年阿里系一共推动了706起公开投资，其中独立投资共360起，占比51.0%，主要集中在电商物流、企业服务赛道，分别有81起、78起。从时间线来看，近十年独立投资的趋势变化与整体保持一致，均是先增后减，2018年为投资巅峰。

从合投数量来看，企查查数据显示，截至2021年底，阿里系与“腾讯投资”合投了28次，在本地生活、文娱赛道合投次数最多，均达到6次，一起投资了小红书、饿了么、知乎、滴滴出行等多个知名项目；阿里系与“云锋基金”合投26次，在电商物流赛道合投最多，达到7次，一起投资了圆通速递、网易云音乐、居然之家等多个知名项目。值得注意的是，与阿里系合作超过一次的投资机构超130个。

单次VS多次：多次投资占比16%，26个电商物流项目被多次加码

企查查数据显示，近十年阿里系公开参投项目573个，其中多次投资项目共有93个，占比16.2%。从赛道分布来看，获得多次加码的电商物流项目数量最多，达到26个；其次是企业服务项目，也有18个；获得多次加码的文娱项目、本地生活项目分别有11个、10个。