出品/壹览商业

作者/樊益宁

编辑/木鱼

2月14日，壹览商业获悉，今日汇通达将IPO价格定在每股43港元，并预期于2月18日在港交所挂牌上市，股票代码为09878.HK。

其中，创始人汪建国为第一大股东持股约32.56%，阿里巴巴为第二大股东。

据悉这是自2021年10月孩子王上市以来，汪建国拿到的第二个IPO。 

公开资料显示，汇通达成立于2010年，是一家面向下沉市场，服务中国零售行业企业客户的交易和服务平台。壹览商业了解到，自2010年至今，汇通达网络共获得10轮融资。值得注意的是，2018年，阿里巴巴注资45亿元人民币，成为了汇通达的第二大股东。

在此前发布的通告中，汇通达表示，公司全球发售5160.62万股股份，其中香港发售股份516.07万股，国际发售股份4644.55万股，另有15%超额配股权。另外，在此次上市中，汇通达引入了6名基石投资者，包括创维集团、商汤-W、景林资产管理、金螳螂建筑、SandsTalkCapital、海澜集团，共计认购1.5亿美元，占总发行数的49.76%。值得一提的是，这6名基石投资者中，既有以创维、商汤为代表的产业基石，也有以景林为代表的专业机构投资者。

招股书显示，汇通达主要是为乡镇零售店及零售产业链相关参与者提供线上线下相结合的供应链解决方案、门店SaaS+服务、商家解决方案等综合服务，以会员制为其基础业务模式。

于往绩记录期间，汇通达已累计连接超过160,000家会员零售门店、10,000家供应商及20,000家渠道合作客户，截至2021年9月30日，已形成覆盖中国21个省份及逾20,000个乡镇的零售生态系统。

从去年开始冲刺上市至2022年，汇通达的上市之路看似即将跑完，然而，仍有不少难题摆在汇通眼前。一方面是持续亏损盈利遥遥无期，且毛利率不断下滑，业务承压明显；另一方面是与拼多多、京东等巨头的农村市场白热化竞争，客户流失率大幅加剧。

在电商行业愈发内卷的当下，下沉市场挤满各类玩家，这既体现在汇通达自身客户的流失率，也表现在竞争对手的加速跑马圈地。

招股书显示，2018年至2021年前三季度，汇通达会员零售门店的流失率分别达到49.1%、44.7%、50.3%及50.6%。与此同时，汇通达渠道合作客户的流失率分别为78%、71.2%、67.3%及70.3%。

竞争对手方面，京东物流日前表示，公司与乡村相关的业务，从空间上有两个明显的维度：“快递下乡”，把城市的产品送进农村；“农产品上行”，将乡村的农产品卖到城市里去。“京东物流在全国93%区县，84%乡镇实现了当日达和次日达。”

而白热化的竞争自然也影响到了汇通达的业绩营收，汇通达当前的亏损态势以及毛利率大幅下降不断加剧。

招股书显示，2018年、2019年、2020年以及2021年前三季度，汇通达的净亏损分别为2.76亿元、3.05亿元、2.80亿元和1.58亿元。报告期内，汇通达的调整净利润（非国际财务报告准则计量）分别为1.24亿元、2.50亿元、3.22亿元和3.46亿元。

在近四年时间里，汇通达亏损超过10亿元。公司对此表示，于往绩记录期间，除去该公司数额较大的商品採购成本、销售及营销开支以及行政及其他运营开支外，亏损净额状态主要是由于该公司可赎回注资所产生利息开支。

抛开亏损，毛利率的大幅下滑更是直至汇通达的要害。

招股书显示，2018年、2019年和2020年以及2021年前三季度，汇通达的毛利率分别为3.4%、2.9%、2.7%、 2.6%，下滑趋势较为明显，公司对此解释称，主要是由于交易业务的毛利率有所下降。

另外，在经营上，汇通达也存在着不小的风险。根据企查查数据显示，汇通达自身风险有7条，关联风险450条，历史风险有61条。汇通达这些风险包括：被知名家电连锁企业惠而浦因买卖合同纠纷起诉，被上海永孝物流因仓储合同纠纷起诉，股东资格确认纠纷被起诉。