出品/壹览商业

作者/蒙嘉怡

编辑/木鱼

名创优品和永辉超市“联姻”了。

名创优品于9月23日晚间在港交所公告，以63亿人民币收购永辉超市29.4%的股权，其中包括牛奶公司持有的21.1%及京东持有的8.3%的永辉超市股份。

公告显示，该交易完成后名创优品预计将成为永辉超市第一大股东，进一步扩大其线下零售版图。胖东来模式的成功掀起中国商超行业的大变革，经胖东来调改后的永辉在销售额、客流等多个维度实现突破。作为高速全球化发展的中国零售品牌，名创优品和永辉的联手有望打造“中国版山姆会员店”。

在发布公告的当晚，名创优品进行了电话会议，名创优品CEO叶国富在会上解释了名创优品为何收购永辉：

一是名创优品认为中国线下超市正面临着二十年一遇的结构性机会，永辉潜力很大。叶国富认为，胖东来模式是中国超市唯一的出路，对产品高度重视，且更重视顾客体验，更加尊重员工，而且没有会员制。

山姆和开市客在中国的成功，包括名创优品的成功证明，不是线下零售不行了，而是传统零售和传统超市商业模式有问题。如今，现有超市面临结构性供给侧复兴，同时，以永辉为主要代表的一批国内超市掀起了一场变革，正重塑中国线下超市的格局，在名创优品看来，永辉有巨大的潜力，且永辉是胖东来手把手、亲自调教的唯一一个大型超市。

永辉的改革特点是回归零售本质，回归消费者、回归自身、回归产品的本质。

从永辉公布的调整门店销售数据看，郑州新万广场店首日业绩销售额达到188万，客流超1.3万人；永辉福州店恢复营业后，首日销售额突破110万元，调改之前日均营业额近6倍，日均客流接近1.4万人，是调改前日均客流量16.5倍；永辉西安中贸广场店调改后日均销售额达到160万，门店客均超过了1.4万人。

三个地区、三家店调改成功，充分说明了胖东来模式可以复制，沿着这条路走下去，永辉的业务将在未来几年脱胎换骨，一定会为中国零售业创造一个新的标杆。

二是永辉与名创优品的企业文化与创业理念一致，永辉调改后，体现了以人为本、客户至上的经营理念，这与名创优品的文化一致，坚持长期主义，树立良好的品牌形象和企业口碑。

在解释为何名创优品投资永辉后，叶国富也透露了接下来的打算。名创优品与永辉之间的战略协同，主要在渠道升级的供应链方面。

一方面，名创优品将利用永辉进行渠道升级，拿到更好的位置。在全国前1000名的商场中，名创优品的有效覆盖率还不够高，而永辉超市在全国占据了很多很好的位置，随着永辉调改成功，它必将成为商业地产吸引客流的最重要的品牌，名创优品则可以借助永辉这一优势来升级我们的快速升级我们的渠道。

另一方面，名创优品将在自有品牌方面协助永辉。叶国富指出，永辉自有品牌占比只有总销售额的个位数，而名创在行业深耕10余年，积累了丰富的资源和管理优势，拥有上千的产品开发和产品设计能力，有能力协助永辉团队开发更好的自有产品，更好地服务消费者。

那么，投资永辉对名创优品的股东价值创造有什么帮助？

第一，永辉本身具备巨大的价值。目前，永辉拥有庞大的业务规模，现金流是被市场低估的，这个投资标的将可能成为名创优品集团利润增长的引擎之一。只要做到更加重视产品力，重视员工关怀，重视消费者体验，永辉会成为伟大的零售企业，为股东创造巨大价值。

第二，永辉超市作为线下头部的生鲜零售超市，可以补上名创优品必需品赛道的拼图，完善名创优品的线下布局，分散周期性业务风险，有利于名创优品成为全球有影响的大型零售集团公司。

第三，名创优品和永辉拥有很好的协同效应，无论在渠道供应链还是其他方面。

在讲话中，叶国富多次表达对永辉的看好，认为有机会实现1+1＞2的结果。同时，叶国富也强调，此次收购并不会影响名创优品原本的战略规划。不考虑实施投资对公司业务的影响，他仍然坚持未来5年集团的收入复合增长不低于20%、每股收益增速高于收入增速的发展目标。