出品/壹览商业

作者/靳庄 

6月23日，快手CEO宿华在一次发布会上称，“如今，快手全球月活跃用户达到10亿 。”这个大利好消息，也仅仅让快手的股价在三天内涨了两天，然后就是十连跌。

5月，快手一季度财报显示，快手营收170.19亿元，虽相比去年同期增长了36.6%，但是环比上一季度下跌了5.97%。

快手3月23日公布的2020年全年业绩报告中， 2020年快手全年收入587.8亿元，不及市场预期593.82亿元。经营利润从2019年的6.9亿元暴跌为2020年的-103.2亿元，经调整后净亏损仍达79.5亿元。

自今年2月份在港交所上市后，来自各方面的打击让快手喘不过气。

股价连跌10日，被市场不好看的快手，面临着多方质疑。

1、流量吃紧

快手私域流量到顶，从主播的直播流量和带货成交额来看，数据都显著下降，头部主播都享受不到流量红利了。就连快手大主播辛巴也在6月的一场直播中自曝20亿买流量，怒怼快手平台“是不是缺钱缺疯了”。

快手开始思考公域流量，财报显示，快手去年的销售及营销开支高达266亿元，同比增幅高达169.8%。快手称，开支增加主要由于推广快手极速版及其他应用程序的营销开支，以及品牌推广活动开支增加所致。

2、用户增长到顶

在快手一季度财报中显示，快手第一季度平均DAU为2.95亿，MAU5.2亿，同比只增长了5%，用户增长放缓。而截至2020年底，微信视频号DAU已经破2.8亿，抖音整体DAU也已经超过6亿。

而据燃次元报道显示，快手其他独立产品中，极速版（2020年11月）月活1.2亿，其海外的Kwai、Snack Video在2021年4月活达到1.5亿，快手旗下的其他产品，如A站（2021年2月）月活约为751万，快影（2020年10月）月活用户超过700万，一甜相机（2020年4月）月活为2570万。以上独立产品在未去重的前提下，月活距离10亿这个数据还有一定差距，与宿华所说的“快手全球月活跃用户达到10亿”不符合。

为了争夺用户，快手不断加大销售及营销开支费，今年一季度，这部分费用达116.6亿元，占总营收的68.5%，同比扩大44%，环比增长71%。寻找新的增长点是快手接下来的重中之重。

3、变现能力差

2017年至2019年，快手直播变现收入占总营收的百分比曾一度高达95.3%、91.7%、80.4%。而这一数据在2020年出现断崖式下跌。2020年，快手直播变现收入仅占全年总营收的56.5%，近乎减半。快手依靠直播这一业务变现能力已经到顶。

快手也开始在广告变现上寻找新的发力点，一季度财报显示，2017年至2020年，快手广告业务收入占总营收的百分比分别为4.7%、8.2%、19.0%、37.2%，2020年广告业务全年收入为219亿元，处于稳步上升的势态。但是站在行业角度，无论百度还是抖音同年广告收入都是快手的4倍左右。

4、电商不是最优解

电商是短视频直播平台的变现渠道之一，但因为打开率低、消费习惯尚未形成等因素，使得在转化上没有淘宝能力强。同时，无论是快手还是抖音电商，最终也还是走一遍淘宝、京东的老路。

国内目前已经形成“淘宝、京东、拼多多”三足鼎立的电商格局，抖音、快手的现在也只是起步阶段，差距非常之大。

最后

快手股价连续10日股价创新低，反映了市场对快手的未来信心不足。

今年年初上市时，快手曾有一波飙涨，市值一度破万亿。但自2月16日创下417.8港元高点后，快手股价便一路震荡下行。截至目前，相比最高点，快手股价已经下跌近65%，市值蒸发超9000亿元。

三天前，摩根士丹利发表报告，快手追赶竞争对手抖音的步伐不及预期，对快手的变现和盈利能力产生影响，下调公司评级至低配，并调降目标价近57%至130元。截至7月12日收盘，快手的股价为149.5港元，总市值为6218亿港元。