出品/青眼

作者/方良

时隔10年后，相宜本草再度发起了向A股的冲刺之战。

11月15日，中国证监会官网发布的信息显示，上海相宜本草化妆品股份有限公司（下称：相宜本草）已与中金公司签署上市辅导协议，拟A股挂牌上市。若相宜本草此番上市成功，中国化妆品行业有望迎来“中草药护肤第一股”。

再次启动IPO

公开信息显示，相宜本草成立于2000年，是国内最早涉足中草药美容护肤领域的企业之一，目前旗下仅有相宜本草一个品牌。 相宜本草的产品现已覆盖洁面、化妆水、眼霜、面膜、乳液、面霜、防晒/BB霜、精华、精油、手体护理等品类。

根据中国证监会发布的“关于上海上海相宜本草化妆品股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导备案报告”，相宜本草注册资本为3.6亿元，创始人封帅直接、间接持有80.5%的股份，为公司实际控制人。

据相宜本草官网介绍，相宜本草创始人封帅生于医药世家，外祖父杨继田曾是冯玉祥将军的保健医生，在泰山脚下创办过“博爱医院”。源于家庭的熏陶和传承，2000年，“相宜本草”品牌创立，专注于中草药护肤品的开发。2013年起，相宜本草与上海中医药大学展开深入合作，并与中国医学科学院皮肤病医院、华东理工大学、国家新药筛选中心等专业机构开展联合研发。为从源头保证产品功效，相宜本草迄今已建立7大专属道地药材种植基地。

事实上，早在2012年，相宜本草就曾递交过上市招股说明书，拟募集资金超7亿元。但由于种种原因，相宜本草主动放弃了IPO计划。

直到2020年，再次传出相宜本草IPO的消息。彼时，相宜本草时任总裁严明离职，有行业人士推测，“严明的离职是为了相宜本草将再度冲击IPO，因为严明是亚商资本创始合伙人”。据悉，严明离职后，相宜本草仍保留了他的董事和股东身份。

如今，相宜本草正式启动上市辅导，可谓是一只靴子已落地。

蛰伏5年，相宜本草恢复元气

回顾相宜本草的发展，2014年是分水岭。

在2014之前，相宜本草曾在2007年获得今日资本的投资，且次年销售额提高到2.17亿元，之后该公司便以将近100%的增长率连续增长了4年。

自2009年起，相宜本草的品牌定位由“面膜专家”调整为“本草护肤专家”，专注于研发中草药专利技术，并扩充了产品线。到2013年时，相宜本草巅峰时期的销售额已高达23亿元。当年相宜本草还一度冲进天猫双11美妆品牌TOP10榜单，排名第十。

不过，自2014年开始，相宜本草在经历了IPO受挫、时任相宜本草总裁离职等多重状况后，业绩开始下滑。

为了重回巅峰，2017年时，相宜本草进行了大调整。一方面，相宜本草总裁严明回归，并将相宜本草品牌定位为“中草药护肤专家”，决定集中精力和资源在中草药护肤这一细分市场上，试图借此与其他品牌差异化。彼时，相宜本草还提出了“希望在未来3-5年内，做到国内化妆品前三”的目标。

2018年，在严明的主导下，相宜本草提出“153战略”——为客户创造价值；品牌重塑、研发先行、市场驱动、销售推动、新零售；体系保障、组织保障和文化保障。在产品端，相宜本草产品全线升级；在营销端，相宜本草在多个一线卫视和平台轮番亮相，如参与《大国品牌》的录制、承包虹桥机场8块大屏、特别赞助东方卫视《新舞林大会》等综艺节目。不仅如此，其在2018年初还积极试水直播渠道。

一系列的变革下，相宜本草2018年同比增长25%。2019年，严明接受媒体采访时曾表示，“相宜本草已走出低谷。”此后，改革进一步深化。2020年，相宜本草又正式开启电商自营新时代，并进行数字化转型等。同年，相宜本草高端系列相宜本草唐也进入丝芙兰，品牌朝向高端化迈进。

值得一提的是，在刚刚落幕的双11大促中，相宜本草天猫旗舰店GMV破2亿元，同比2021年双11增长88%，红景天系列、龙胆系列等多个护肤系列产品销量表现出色。其中，其主打产品红景天系列焕白精华液销量达30万+瓶，龙胆系列冻干精华面膜销量超319万盒，龙胆系列安心舒润乳霜/水盈霜销量超69万瓶。

相宜本草透露，在整个市场增速放缓的情况下，相宜本草在2021年实现全年线上、线下全渠道同比增长。2022年有望继续实现增长。

《化妆品监督管理条例》中明确指出“鼓励和支持运用现代科学技术，结合我国传统优势项目和特色植物资源研究开发化妆品。”作为自成立起就专注中草药护肤的美妆品牌，相宜本草显然已占据了先天优势。

综上来看，经过近5年的调整，相宜本草已元气大增，这也可能是其再度冲击A股的底气。

国货美妆迎上市潮

随着相宜本草重启IPO，国货美妆上市赛道也愈发热闹了。 据青眼不完全统计，目前共有6家化妆品品牌企业正处在IPO阶段，而本月4日巨子生物已敲钟上市。

其中，毛戈平和敷尔佳已分别在2021年10月和今年9月通过上市委会议，只差临门一脚；上美集团已提交上市招股书，而且选择在港交所上市；创尔生物则是在科创板终止IPO后，又于今年年初转战北交所并于今年1月进入了上市辅导期；随后的2月，环亚集团开启IPO，开始进行上市辅导。

除上述化妆品企业外，根据青眼的梳理，目前在牙膏赛道，如薇美姿、登康口腔；在工厂原料端，如芭薇股份、亚香香料；在包材端，如中荣印刷；在渠道端，如拉拉米、青木股份等十余家化妆品相关企业正在IPO的进程中（详见《新上市潮，19家企业透露了哪些信号？》）。

从近两年股市行情和审核进度来看，上市并非易事，流程通常需要一年以上。 参照珀莱雅等公司上市后的发展速度，不可否认，借助资本市场的力量，企业或能迎来更好的发展。 据了解，珀莱雅在上市后，公司营收从上市前2017年的不到20亿元 ，一路增长至去年超46亿元，并且今年有望突破60亿元。

不止于此，根据青眼此前的梳理，近三年来，上榜天猫双11美妆TOP10的品牌也均为国、内外的上市公司旗下品牌。究其原因也在于，美妆行业的竞争早已从此前单一的流量竞争、营销竞争，转变为研发力、产品力、营销力、市场洞察等全方位的综合实力的较量。而越来越多的国货美妆公司上市，也将有望进一步提升国货美妆的整体竞争力。