来源/壹览商业

作者/薛向

图/拼多多官网

5月26日，拼多多发布2021年一季度财报。

财报中，2021年一季度拼多多在营收、净利润和活跃用户三项硬指标上均保持了大幅度的同比增长，具体看：

一季度营收为221.67亿元，同比增长239%；

净亏损18.90亿元，相比上年同期净亏损31.696亿元收窄；

活跃用户方面，截至3月31日，年活跃用户用户达8.238亿，同比增长49%；

资金储备方面，截至 3月底，拼多多持有现金及现金等价物及短期投资 834亿元。

总体看，这是一份相当亮眼的财报。在整个电商增速放缓的大环境下，拼多多实现了单季营收连续两个季度破200亿元，增速更是超过200%。

更令人兴奋的是，拼多多年活跃用户用户达8.238亿，再次超过同期阿里巴巴8.11亿的活跃用户数，成为中国用户量最大的电商平台。

作为中国三大电商平台之一，前有阿里强压，后有京东追赶，做到这些堪称优秀。然而，现在还不是拼多多该高兴的时候。

活跃用户增速夺回第一，但增速也是历史最低

财报显示，在截至2021年3月31日的12个月内，拼多多的活跃买家数量8.238亿，同比增长31%，再次超过同期阿里巴巴8.11亿的活跃用户数，成为中国用户量最大的电商平台。

仔细算算，这个季度，拼多多总共增加了3540万的活跃用户，而同期阿里只增加了约3200万活跃用户，增速超过阿里。

然而，值得注意的事，这也是拼多多自2019年“百亿补贴”以来，单季度活跃用户数增长最低的一次，同比增速也创下了新低。

如果按照这个趋势下去，一向增长迅猛的拼多多的活跃用户，在下个季度年度活跃用户增速可能首次下降到30%以下。

另外一个情况是，这季度拼多多活跃买家获客成本为367元，比去年同期的170元增长了一倍多，也高于2020年第四季度的258元。

事实上，一个重大难题摆在拼多多面前。据中国互联网信息中心数据显示，中国网民数量只有10亿，拼多多的年活跃用户已经进入8亿时代，以如今趋势，只需要4个季度拼多多年活跃用户拼多多可能到达9亿时代，天花板触手可及。没有了用户增长的故事，拼多多该说点啥？ 

赚钱这件事，拼多多开始认真起来

从财报中看出，一季度，拼多多营收221.67亿元，同比增长239%，真的是超出预期了。

在环比上，因为2020年Q4有双11和元旦等节日在，这个季度点上门的营收都有所下降。拼多多的营收是下降了16.5%，与之对比，阿里下降了15.24%、京东下降了9.48%，均要好于拼多多。

将拼多多营收拆分开来，这个营收分成两部分，一部分是在线营销技术服务收入为141.115亿元，较上一年同比增长157%，一部分是商品销售收入为51.241亿元。

商品销售收入，大部分就是《壹览商业》在上一季度拼多多财报中所分析的，自营“多多买菜”业务带来的营收。

拼多多于2020 年中开始调集 1000 多人筹备多多买菜，6月前后决定正式开城，8 月底开通多多买菜小程序， 10 月底开城近 120 个，这项业务开始进入高速爆发期。2021 年 2 月，多多买菜平均每天卖出大约 1500 万件商品，价值 7500 万元，销售超过10亿元。

另一方面，线营销技术服务就是拼多多平台向商家收取的各种营销推广和抽佣费用，这一部分费用的暴增，也显示了拼多多对赚钱这件事的认真态度。

值得重点关注的是抽佣，近日《晚点 LatePost》报道，拼多多 “百亿补贴” 今年 1 月向商家宣布对其将开始抽佣，3 月正式施行，抽佣比例为 1% - 3%，知情人士称各类目抽佣比例基本是天猫的一半。生鲜等部分类目现已先行实施。而此前，拼多多商家全站入驻实行 “ 0 佣金”。

随着这项政策的事实，可以想象，下一个季度拼多多的营收将会有更漂亮的数据，难道这将是拼多多活跃用户增长放缓后，将要讲的新故事？

最后

经过多年发展，拼多多在核心业务上更加稳固，在新兴业务上也开始出现收获的曙光。在用户数量上，也与阿里开始了焦灼的拉锯战。

但是对于已经到来的用户规模天花板，资本市场对其也有质疑态度。截至发稿，美股5月26日拼多多股价大跌5.54%，市值1549亿美金。