来源/快消

作者/李欢欢

预包装果汁饮料需求增长乏力后，田野股份转头抱住了新式茶饮的大腿。只是，一波红利之后，如今新式茶饮也陷入了增长困境。

从农夫山泉变奈雪

头部新式茶饮品牌们虽然日子不好过，但越来越多“依靠”它们的企业却“上位”了。继前段时间，喜茶、蜜雪冰城、瑞幸背后的一次性餐具供应商恒鑫生活在创业板谋上市之后，又一家新式茶饮的上游供应商——田野创新股份有限公司（以下简称“田野股份”）正在谋求北交所上市，其申报材料日前已获得受理。

“我们推动了很多上游供应商客户走上上市之路”，某新茶饮业内人士的言论似乎得到了越来越多的验证。

作为一家生产销售原料果汁及果蔬的上游供应企业，田野股份这个名字听起来多少有点陌生，但它服务的企业大多都是消费者熟悉的头部企业，如食品饮料行业的农夫山泉、可口可乐、娃哈哈、鲜活果汁，以及新式茶饮领域的奈雪、茶百道、一点点、沪上阿姨等等。值得一提的是，去年油柑汁、刺梨汁、黄皮汁等小众特色饮品的走红，背后也有田野股份的功劳。

招股书显示，田野股份成立于2007年，2015年2月13日挂牌新三板，2022年6月10日停牌，拟转战北交所上市募资4.75亿元，所募资金将主要用于海南自贸港智能工厂建设项目和海南达川热带特色产业扩产项目。

田野股份主要从事热带果蔬原料制品的研发、生产和销售，主要产品包括原料果汁、速冻果蔬、鲜果等，2019年至2021年，分别实现营业收入2.9亿元、2.66亿元、4.59亿元，实现净利润0.24亿元、0.21亿元、0.65亿元。其中，原料果汁的收入占比过半且呈持续走高之势，三年的收入分别为1.28亿元、1.49亿元和4.15亿元，在总营收的占比分别为44.13%、56.11%和90.52%。

原料果汁业务的大幅增长，得益于公司及时调整策略、抓住了新式茶饮的风口。在2021年之前，公司的主要客户来自于食品饮料行业，农夫山泉、可口可乐、鲜活果汁等企业均在公司前五大客户之列。其中，公司对农夫山泉的销售收入占比在2019年为12.27%，2020年上升到13.42%，成为田野股份的第大一客户。

不过，该公司的客户结构在2021年发生了变化。

随着预包装果汁饮料需求的增长乏力和新式茶饮行业鲜果茶、水果茶需求的快速增长，食品饮料客户的收入占比从50.34%下降至33.49%；同期，新式茶饮客户的收入占比从24.44%上升到了61.82%。

公司的前五大客户，知名连锁茶饮品牌占了四位，其中，奈雪一跃成为公司的第一大客户，销售收入占比达到20.04%，茶百道是第二大客户，销售占比达14.38%。食品饮料行业中，仅农夫山泉还在前五之列，以11.68%的占比排名第三。

从结果导向来看，及时优化客户结构、深度绑定新式茶饮，确实为一个明智的选择。一方面，随着新式茶饮的火爆，田野股份的原料果汁销量在2021年实现爆发式增长，增长幅度超100%。另一方面，由于新茶饮行业客户对原料果汁需求产品规格以小包装、定制化、全程冷链产品为主，成本和售价均高于食品饮料行业客户，公司的毛利率也有所提升。销量、销售单价、毛利率的同步提升，使得公司的营收和净利润在2021年均实现大幅增长。

市场萎靡逆势增产

根据主要原料和工艺区分，原料果汁可细分为浓缩果汁、NFC 果汁、调配果汁、果味糖浆等，在整个农业全产业链中处于中游位置，其上游原料为农产品、进口原料、辅料等，下游产品为果汁饮料，包括食品饮料企业生产的预包装果汁饮料，以新茶饮为代表的餐饮企业现制的鲜果茶、水果茶等。

田野股份客户结构的调整，某种程度也是下游行业景气度的映射。新式茶饮尚未繁荣之前，田野股份的主要客户集中在食品饮料行业，公司采用直销的方式为客户提供大包装的浓缩果汁，而像农夫山泉这类大客户主要看重的是田野股份的产能规模和保供能力。

能跟饮料大厂绑定合作，自然有助于田野股份树立行业口碑和标杆，但梳理公司财报不难发现，从2015年到2020年，田野股份的营收规模一直保持在2亿左右，最高冲到了2.9亿也未突破3亿。

营收规模受限，一方面由于热带原料果汁行业在我国起步较晚，相关企业数量多但规模小，行业集中度低。另一方面，则是因为服务的下游果汁市场陷入了增长困境。根据欧睿国际公布的2019中国果汁报告显示，从2013年开始，中国市场的果汁消费量呈逐步下滑的趋势，零售量从2013年的114.7亿升下滑至2018年的93.9亿升，减少了18%。

最近几年，随着饮料品类越来越丰富、行业竞争愈来愈激烈，高糖、稍显低端的低浓度果汁零售量受影响更大。在我国果汁市场的构成中，低浓度果汁占据整个行业超70%以上的销量，纯果汁饮品占比较低，当低浓度果汁销量下滑时，被给予了厚望的NFC等高浓度果汁却没能迎来大的突破，这势必会进一步影响到整个果汁品类的增长。

不过，当国内的果汁消费陷入增长瓶颈时，新式茶饮的繁荣带动了果茶消费需求快速增长。沙利文的《中国新茶饮供应链白皮书2022》显示，70%的消费者在最常消费的新茶饮类型中选择了果茶，而田野股份主营的热带水果，诸如芒果、荔枝、百香果、菠萝等又是其中的热门种类。

据悉，新式茶饮行业使用到的水果，包括鲜果、冻果、浓缩果汁、NFC、调配果汁、果味糖浆等多种形态，一般而言，定位中高端的品牌会采用鲜果、冻果、NFC 等作为主要原料；主打高性价比的企业愿意接受浓缩和调配果汁；而主攻下沉市场的企业则偏重果味糖浆。从田野股份2021年的前五大客户定位来看，基本上各个层级均有所涉猎，但主要以奈雪、茶百道、沪上阿姨等中高端品牌为主。

值得一提的是，田野股份与奈雪、沪上阿姨的绑定关系，不止停留在上下游的合作。2021年5月，奈雪和沪上阿姨均投资了田野股份，其中奈雪出资3864万元，成了公司的第四大股东，沪上阿姨出资322万元。

对于此次增资认购，有业内人士表示，除了表面的资金和财务回报需求，双方还有着更深层次的用意，对奈雪、沪上阿姨而言，保证上游供应链稳定的意图更明显，而对田野股份来说，绑定了下游头部品牌，就意味自己在行业里的口碑和标杆，可以为扩大客户群做背书。

但是，经历了前两年爆发式增长之后，新式茶饮们如今集体出现疲态，行业增速阶段性放缓，尤其是奈雪、喜茶等头部品牌增长明显乏力，开始收紧开店速度。照此态势，田野股份去年吃到的新式茶饮红利能否延续到今年还未可知，从今年一季报的业绩来看，并不理想。

报告显示，今年一季度，田野股份实现营业收入0.68亿元，同比微增0.56%，净利润0.03亿元，同比下降54.43%。起码从第一季度的表现来看，去年的高增长态势并没有延续。

结语

然而，从招股书来看，田野股份对新式茶饮的前景颇为看好，判定其未来会带动整个原料果汁行业格局的演化。也正是基于此，在目前公司产能利用并不饱和的情况下，田野股份依然计划利用此次上市募资来扩充产能，提升行业竞争优势。而由此带来的产能消化风险，田野股份也明确表示，如果未来市场需求发生不可预见的重大变化，主要客户需求下降或转向其他供应商采购产品，将直接影响新增产能的消化和公司盈利。

不论是预包装果汁饮料还是新式茶饮，目前都遇到了不同程度的增长问题，但依然算是饮料主流消费人群喜爱的品类。未来，要突破增长困境，头部品牌带动产品创新是重要手段，而这势必对田野股份的产品创新和协同创新也提出了更高要求。