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5月27日，拼多多发布2022年第一季度财报。

财报显示，拼多多一季度实现营收237.94亿元，同比增长7%，超出市场预期；经营利润达21.54亿元，去年同期经营亏损41.47亿元；归属于普通股股东净利润达26亿元，去年同期净亏损29.05亿元。

这也是拼多多自2021年二季度首次盈利后，连续第四个季度实现盈利。截至美股27日收盘，拼多多大涨15.19%，报收48.3美元，盘后跌近1%。

商品销售收入下降明显，但佣金收入势头较强

细分来看，拼多多一季度在线营销服务及其它收入为181.584亿元，同比增长29%；交易服务收入为55.914 亿元，同比增长91%；商品销售收入为4390万元，同比下降 99%。

商品销售收入较大幅度下滑的原因是，自营业务的历史使命已经完成。拼多多于2022年四季度增加了商品销售收入一栏，即拼多多自营业务。开展这个业务的主要原因是拼多多平台有一部分消费者的需求没有商家可以满足，因此拼多多暂时发起这项业务，让用户可以找到他们心仪的商品，并且价格也非常合适。这些上线的自营业务主要以数码、3C产品等产品为主。

不过，该业务只是一个暂时性业务，随着平台品类越来越丰富，该项业务的占比将进一步下降。

财报中称，拼多多本季度收入增长主要由于在线营销服务和交易服务的收入增加，抵消了商品销售收入的减少。

整体来看，商品销售收入的大幅下滑，拉低了拼多多营收整体增速。不过，拼多多交易服务（佣金）收入依然保持高增速，长期面向好十分明显。

活跃用户方面，截至2022年3月31日的12个月中，拼多多的年活跃买家数达到8.819亿。与2021年同期相比增长5810万，增长7%。一季度平均月活跃用户数为7.513亿，同比增长4%。

对比来看，拼多多本季度月活跃用户净增1790万，同季度京东活跃用户仅增1080万。年度活跃买家数方面，拼多多环比增长1300万，京东这一数字为1000万，不如同期阿里中国零售板块净增的2100万人。

在财报后的电话会议中，拼多多CEO陈磊回应了外界关切的拼多多营收增速放缓的问题：陈磊表示，去年同期的拼多多消费用户和月活用户已经达到比较高的基数，长期来看，趋势是清晰的：尽管季节上有波动，但是整体用户增长放缓是难免的。

平台生产效率大幅提高

对比来看，拼多多的业绩表现总体上优于其它电商平台。

京东一季度实现营收2397亿元，同比增长18.0%，归属于普通股股东的净亏损为30亿元，2021年同期净利润为36亿元，由盈转亏；阿里巴巴第四财季（换算成自然月份为2022年第一季度）非公认会计准则下净利润为197.99亿元，同比下降24%。

拼多多财务副总裁刘珺表示：“本季度平台营收增长主要源于平台商家活动和交易体量的增长。”在用户增长放缓的前提下，平台过去几个季度更加注重深耕技术领域，用技术创新为消费者和商家提供了更加多元化的服务，大幅提高平台的生产效率。

从赚钱能力上看，一季度拼多多毛利为166.34亿元，毛利率达到69.9%，去年同期则为51.52%，同比大幅提升。

财报数据显示，拼多多一季度经营活动产生的现金流量净额为90.68亿元，2021年同期为37.25亿元。截至2022年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为952亿元，截至2021年12月31日这一数字为929亿元。

营销费用同比下降14% 研发投入同比增长20%

财报显示，一季度，在通用会计准则下，拼多多一季度总运营费用为144.80亿元，去年同期为155.68亿元。其中销售和营销费用为112.191亿元，同比降14%，占总营收比例进一步降低至47%，2021年同期为59%，主要由于促销和广告活动的支出受到控制；一般及行政费用为5.92亿元，较去年同期增加 68%，主要是由于员工相关成本增加；研发费用为26.69亿元，同比增加20%。增加的主要原因是员工人数增加和招聘更有经验的研发人员。

陈磊在财报后的电话会议上表示，其实在过去一段时间，拼多多一直在调整发展的策略，从过去的营销到现在侧重于研发和农业上的投入，“这种发展方向的调整，何时能够看到效果，是需要一定的努力与时间。因此，拼多多的短期增速可能会受到一些影响。但我们希望能希望能够追求一种长时间、高质量的发展。”

而拼多多在研发上的坚持投入，也可能会导致未来几个季度利润有所波动。

陈磊表示，拼多多逐步完成了从重营销到重研发的战略转型，持续重投农业领域，并连续投入百亿利润设立“百亿农研”专项。

作为起家于农产品的电商平台，拼多多过去几个季度进一步加大了对农产品运输、物流和仓储等基础设施的投入，大幅提高了农产品上行的规模和效率。截至2022年3月31日，累计已有近4万款优质农货上线拼多多百亿补贴频道。