出品/快消

作者/李欢欢

“命运赠送的礼物，早已在暗中标好了价格”。2020年，享受过疫情红利的速冻食品企业，正经历着高基数带来的业绩增长“烦恼”。疫情总会过去，管控也会放开，当消费者对速冻食品的消费回归理性，企业又该如何保持业绩的稳定增长？

C端疲软，B端起势

疫情持续的第三年，“囤货”理念似乎已深入人心，但以便利性、可长时间存储特性成为囤货必备物资的冷冻食品，却陷入了增长瓶颈。三全食品、海欣食品、惠发食品等多家上市公司出现业绩下滑、甚至亏损的境况，安井等少数两家企业虽然维持着营收、净利润双增的态势，但增速已然放缓。

财报数据显示，主营水饺、汤圆、面点等速冻和冷藏面米制品的三全食品，2021年实现营收69.43亿元，同比微增0.25%；实现归母净利润6.41亿元，同比下降16.55%。值得一提的是，作为速冻米面制品领域的龙头，这是三全食品自2016年以来首次出现归母净利润同比下降。

规模更小一点的海欣食品和惠发食品则出现了不程度的亏损，其中，主营速冻丸类、肠类制品的惠发食品，2021年的营业收入同比增长17.15%至16.51亿元，净利润由盈转亏，出现1.38亿元的大幅亏损，降至近三年最低，也是目前几家速冻食品上市公司中亏损最严重的；主营速冻鱼糜制品的海欣食品则出现营收、净利润双降，全年净利润亏损0.34亿元，营收规模从16亿降至15.5亿，被惠发食品反超。

虽然面临的市场和生存环境相似，但基本盘更稳固的企业业绩受到的影响明显更小。比如，整个速冻食品行业的龙头安井食品，在2020年高基数之上，2021年依然实现了营收、净利润双增长，营收同比增长33.12%至92.72亿元，规模逼迫百亿，归母净利润同比增长13%至6.82亿元。

在速冻食品行业有着十余年工作履历的王亮告诉快消君，安井业绩向好，主要因为供应链优势明显，上游的源头企业基本都是其战略合作伙伴，再加上内部降本增效工作做得好，管理和销售费用控制得比较好，产品走的也是全品类路线，既有火锅食材，也有米面制品，在消费端认可度较高。

业绩虽然优于同行，但安井的承压信号也开始显现。一个明显的表现是，2021年13%的净利润增速，相较于2018-2020平均30%的增速，明显放缓，且扣非净利润基本与2020年持平。

出现“例外”的不止安井一家，走差异化路线的千味央厨业绩也好于市场预期，2021年实现营收12.74亿元，同比增长34.89%；净利润为0.88亿元，同比增长15.51%。与上述几家企业不同的是，千味央厨系主打B端餐饮市场，号称“速冻供应链第一股”，是百胜中国、海底捞、华莱士、真功夫、九毛九等知名餐饮企业在国内的主要供应商。财报显示，截至2021年12月底，公司大客户数量为168家，同比增加93.1%。

红利过后，如何突破

综合各家公司的财报分析来看，业绩不振是多方面因素造成的，首当其冲的压力则是2020年的高基数。受益于疫情的封控管理，在我国一向不温不火的速冻食品行业，在2020年出现了质的飞跃，多家公司业绩激增，拿安井食品来说，疫情之前，营收规模刚过50亿，到2021年，营收已逼近百亿，规模近乎翻番。不过，疫情给整个行业带来增长红利的同时，也为后续的增长埋下了高基数隐患。毕竟，疫情属于黑天鹅事件，管控总会放开，冻品的消费也会回归正常。

此外，跟其他食品企业一样，速冻食品2021年也没能逃过上游原材料成本上涨和下游消费低迷的压力。多家公司在财报中表示，受疫情和国际环境影响，大宗商品价格出现大幅上涨，

公司生产所需的原材料、人工、能源、运输等成本均出现不同程度的上涨，生产端承压；销售端又面临消费环境低迷，同时受社区团购等新渠道的冲击，商超渠道客流下降，占大头的商超渠道收入影响明显。再加上行业同质化严重，竞争激烈，各公司不得不加大促销力度，销售费用大幅增加。冻品行业的毛利率本身就不高，正常维持在20%-25%的水平，2021年受上下游叠加的压力，各公司的毛利率出现了三到五个点的下滑。

压力之下，速冻食品企业多在2021年第四季度宣布对部分产品进行提价。从财报数据来看，涨价确实对各上市公司2021年第四季度和2022年第一季度的业绩有明显的拉动作用。

比如，三全食品，2021年前三个季度营收和净利润均出现下滑，净利润下滑幅度超30%，第四季度出现反转，营收和净利润均实现较大幅度增长，尤其是扣非净利润环比增长超300%，很好地对冲了公司前三个季度的业绩承压。此外，安井、海欣2022年第一季度的业绩也出现明显好转。

不过，在业内人士看来，涨价带来的短期业绩上涨难以改变速冻食品整体销售下滑的境况。

湖北地区一速冻米面制品经销商李某告诉快消君，从去年下半年开始，其供货的一些商超进货量明显减少，团餐和校餐渠道则受影响不大。

涨价之外，多家企业也在尝试从成本端、渠道端去降本增效。例如，快消君此前报道过海欣食品，为缓解公司业绩压力，总经理、副总经理、财务总监等高管带头降薪，承诺与公司“共患难”，其中，总经理的薪资调减幅度高达52%。安井食品得益于公司理财利息收入的增加和贷款利息的减少，2021年财务费用同比下降83.29%。

渠道端，传统商超渠道人流量下降的同时，多家公司都加大了对线上的投入。例如，三全食品在财报中表示，除了传统电商，公司重点布局了生鲜电商、社会团购、到家业务等线上渠道，2021年公司直营电商营收增长76.15%；安井食品2021年电商渠道营收同比增长一倍。不过，随着线上流量越来越贵，各公司线上营业成本的增幅均高于营业收入的增幅，盈利空间被压缩。

另外，几乎所有的企业都开始关注B端市场，除了千味央厨专攻B端餐饮市场，海欣和惠发食品两家公司均在财报中提到积极布局大型连锁餐饮、企事业单位、学校、酒店等特通渠道，其中，海欣食品的特通渠道业务实现近70%的增长，惠发食品的供应链模式收入增长107.37%。在三全的营收构成中，零售市场2021年的营收下降了3.58%，餐饮市场的营收却实现了24.64%的增长。安井的销售模式中，针对B端的特通直营模式去年实现营收4.45亿，同比增长173.41%。

结语

业内分析认为，餐饮连锁化率的提升，以及餐饮行业降本增效的诉求，为后端的餐饮供应链企业带来了增长机遇，这势必会为速冻食品行业带来新的市场增量。长期来看，以餐饮为主的B端市场确实蕴藏着机会，但短期来看，疫情的反复对餐饮行业冲击较大，疫情防控带来经营压力和餐饮消费市场需求收缩同时存在，部分连锁餐饮企业放慢开店节奏，大量中小餐饮门店关门歇业。受疫情影响，餐饮业何时能复苏仍具有不确定性，这决定了速冻食品企业短期内恐怕难以在餐饮市场寻求到大的增量。

另外，或是出于业绩增长点的新探寻，或是单纯蹭风口，目前整个冻品行业都在往预制菜方面靠，从财报数据来看，部分企业的预制菜肴业务在2021年确实出现了不错的增长，但营收规模和占比与传统的火锅食材和速冻米面制品还是差距不少。

再者，预制菜市场目前看起来虽一片热闹，但消费端的热情似乎并没有资本端高昂。疫情虽然加速了消费者教育，但对烹饪一向要求较高的多数国人，依然对速冻食品和预制菜肴持有“不够新鲜健康”的偏见。当疫情红利逐步褪去，如何让消费者持续购买冷冻食品，是整个行业不得不思考的问题，也是真正考验各企业产品、渠道、营销等综合实力的时候。