出品/壹览商业

作者/董也

“希望服务员能注意下自己的言行。”王蒙在呷哺呷哺前台结账时，忍不住对收银员说了这句话。

晚饭一人食小火锅，王蒙在呷哺呷哺点了小份午餐肉、一份调料、一盘鸭血、一个蔬菜拼盘、一个麻将烧饼、一杯蜂蜜雪梨茶、一个清汤锅底，共计花费47元。对于小饭量女生来说，这顿饭吃的刚刚好，但整个就餐过程非常不愉快。

还不到晚高峰时间，店内包括王蒙内共有三个人在用餐。但服务员大姐可能因为工作过程中与同事发生了不愉快，双方用家乡话在店内你一句我一句的争吵，引得食客们围观。

对于这餐晚饭，王蒙的评价并不高，享受过海底捞和凑凑的服务后，对于服务员当着食客的面吵架的行为，王蒙表示非常震惊，在结账时忍不住吐槽。

呷哺呷哺离消费者越来越远了。在消费者端，大众点评App上消费者关于其服务态度差、菜品涨价的评价数不胜数。在资本市场，呷哺呷哺资本减持、高层离职、市值蒸发等多重问题集中爆发，让曾经的“火锅第一股”接连遭受重创。

01

股价大动荡

（图片：同花顺）

重创首先表现在资本市场。数据显示，从今年2月到7月的五个月时间里，呷哺呷哺的股价从27.116元一路跌到了6.38元，跌幅超过75%。

7月29日晚呷哺呷哺在港交所发布盈利预警公告，集团截至本公司 2021年上半年的净亏损大幅收窄，但仍然未能实现盈利。这也是呷哺呷哺自2018年开始连续第三年净利润亏损。

财报显示，从2016至2020年，呷哺呷哺的营收分别为27.58亿元、36.64亿元、47.34亿元、60.3亿元和54.55亿元。但净利润并没有持续性增长，呷哺呷哺在2018年-2020年的净利润分别为4.62亿元、2.88亿元、183.70万元。2018年-2020年的净利润同比增长分别是 10.07%、-37.7%和-99.4%。2020年是呷哺呷哺自上市以来年度净利负增长最严重的一年。

公告称，相较于截至2020年6月30日的收入约为19.2亿元，呷哺呷哺预期截至2021年6月30日收入增长预计约59%。相较于截至2020年6月30日净亏损约为2.55亿元，预期于截至2021年6月30日净亏损为4000万元-6000万元之间。

亏损的主要原因包括：计提资产减值损失约1.2亿元，呷哺呷哺预计全年关闭呷哺呷哺品牌的亏损门店约200家；2021年上半年门店经营部分地区仍然受到新冠疫情的影响，而无法充分营业。

2020年，受到疫情冲击，呷哺呷哺的营收54.55亿元，同比下降9.5%；年内利润总额为1148.5万元，同比下降96%。本来以为进入2021年呷哺呷哺经营情况能得到改善，万万想到，2021年才是呷哺呷哺真正水逆的开始。

02

家族与职业经理人的宫斗

有股民在雪球平台戏称：“赵怡凭借一己之力，让呷哺呷哺股价跳崖式下跌。”这位股民所说的并不假，赵怡近半年来的操作，确实让呷哺呷哺股价频频刷新下限。

港交所权益披露信息显示，赵怡分别在去年10月和今年的1月、4月三次抛售自己手中的呷哺呷哺股票，累积套现金额4300多万港元。而赵怡减持股份的时间点也能对应上高瓴、摩根士丹利等资本机构减持、湊湊CEO张振纬离职。

执行董事减持股份或许不会对公司的股价造成过大的影响，但7月26日赵怡在个人朋友圈发布《致呷哺呷哺上市公司投资者公开信》后，让呷哺呷哺的股价连续两天创下60日最低。

针对整个事件的原委，《壹览商业》依据时间线进行了简单梳理：

5月21日，呷哺呷哺在港交所发布公告，解任行总裁赵怡，给出的原因是因为赵怡在任期间，若干子品牌的表现都未能达到董事会的预期。

6月14日，呷哺呷哺宣布公司董事会决议召开股东特别大会以讨论罢免赵怡执行董事职务一事。

7月26日，呷哺呷哺在港交所又发布了罢免执行董事赵怡的补充公告，进一步披露了双方主要分歧。同日，赵怡在个人朋友圈发布《致呷哺呷哺上市公司投资者公开信》。

7月28日，呷哺呷哺发布公告称，股东特别大会以100%的赞成票数通过了罢免赵怡的决议。

长达2个月的“宫斗戏”期间，让呷哺呷哺的股价连续22次刷新最低记录。呷哺呷哺董事会和赵怡双方各执一词，我们暂不评价谁好谁坏，但从双方的“控诉”中，我们能发现关于呷哺呷哺近几年来经营不善的原因。

关于罢免赵怡，董事会给出的原因有二：1、赵怡担任行政总裁期间，呷哺呷哺集团若干子品牌表现未达预期；2、赵怡的管理方式及理念与董事会其他成员存在重大差异。

针对以上两个指责，赵怡在个人声明中都进行了回复。首先，赵怡极力否认了呷哺呷哺业绩未达预期。但从呷哺呷哺的财报来看，呷哺呷哺净利润连续三年亏损，2020年全年营收和净利润下滑严重。

而关于呷哺呷哺公告中提到的若干子品牌业绩未达预期，也直指由赵怡一手打造的“in xiabuxiabu”发展进度缓慢。据公开资料显示，截至目前，in xiabuxiabu仅在上海和北京开出两家门店，业绩表现并不优秀。

其次，关于呷哺呷哺公告提出的赵怡个人的管理方式与董事会其他成员存在重大差异，赵怡在个人声明也透露出了呷哺呷哺现任董事会成员中的关系链。

赵怡称，她于2021年5月发现，北京呷哺公司董事会成员和总经理于2019年5月发生了变更，董事会成员为三人，分别为贺光启（董事长，上市公司控股股东、执行董事）、陈素英（董事，贺光启妻子）、刘冠纬（董事，陈素英侄子），刘冠纬同时任北京呷哺公司的总经理和法定代表人，而呷哺呷哺上市公司董事会对上述变更并未知悉同意。

赵怡认为，呷哺呷哺上市公司对北京呷哺公司监管不足，治理方面存在缺陷和风险。对于现有情况，为了维护上市公司与全体股东的利益，曾多次向贺光启提出加强公司监管与治理，均遭到了贺光启的反对，甚至被提议罢免执行董事职务。

即便双方各执一词，互相揭老底，但不得不承认，公司管理层经营不善、内部矛盾升级罢免CEO，对于任何企业来说都是致命的打击。

赵怡已经不是呷哺呷哺离职的第一位高管了，今年4月16日，呷哺呷哺发布公告表示，张振纬因个人原因离职，不再担任凑凑CEO职务，同时张振纬卸任公司所有职务，凑凑各部门、各区域负责人暂时向集团董事长贺光启汇报。

经历了半年来的宫斗戏，赵怡卸任了在呷哺呷哺的全部职务。有股民表示：“呷哺连失两位高管，显然内部有不少矛盾，没法留住人才是目前最大的问题。”

“解聘了一个还算不错的CEO，话说的这么负面，一句感谢都没有，可以看出公司内部的矛盾已经非常大了。”

职业经理人和一个家族斗争间的斗争，以职业经理人卸任所有职务潦草收场。

03

关店

7月29日，呷哺呷哺在港交所发布的盈利预警公告中提到，受计提资产减值损失1.2亿元，以及部分地区门店因疫情无法营业，将关停200家亏损的门店。

在呷哺呷哺接受财联社的采访中提到，公司重新梳理门店后发现，受地理位置、商圈转移等因素的影响，一些门店并不具备很好的经营条件。对于200家亏损的门店，仍要投入人工、租金等成本。为了公司的长期发展，决定尽快进行门店调整。今年，仍会新增呷哺呷哺门店，但不及门店关闭数量。

早在2016年，呷哺呷哺启动三年规划，提出到2019年实现一千家门店一百亿营收的目标。2020年尽管有疫情影响，仍然开出91家呷哺呷哺餐厅和38家湊湊餐厅。截至2020 年末，呷哺呷哺共经营1061家呷哺呷哺餐厅及 140 间凑凑餐厅。

目前，公司旗下有呷哺呷哺、湊湊、in xiabuxiabu 三大火锅品牌，及茶米茶等茶饮品牌。

其中，凑凑已经成为公司的主要收入来源，也是公司的关键增长动力。呷哺呷哺在2016年推出高端品牌凑凑，从客单价到服务定位都直指海底捞。财报数据显示，呷哺呷哺餐厅实现收入34.64亿元，经营利润2.40亿元；而其中，凑凑餐厅实现收入16.87亿元，经营利润2.26亿元。

凑凑被业内人士看作是呷哺呷哺的拯救者。对于凑凑火锅今年的开店数量，公司未作调整。中金公司研报估测，凑凑今年以来截至5月仅开店4家。上述业内人士认为：“凑凑CEO张振纬的离职，对凑凑的发展肯定会造成一定影响的。年过60的张振纬一路将凑凑打造成了海底捞的竞对、呷哺呷哺的重头戏，但在股权结构中却见不到张振纬的名字，可见呷哺呷哺在用人才上没有给对方足够的信心。”

04

多维度挑战来临

除了自身业绩惨淡，呷哺呷哺正在遭遇多维度的竞争。

火锅是餐饮行业中唯一一个从地方特色转型为全国特色的餐饮品类。火锅也从餐桌走向了全场景的消费。除了竞争激烈的堂食火锅，现在还有各类火锅食材品牌满足家庭消费场景，自热小火锅满足办公室、外出等场景。可以说，只有你想不到的，没有商家们做不到的。

先看堂食火锅赛道，据《壹览商业》上半年融资盘点显示，巴奴完成5亿元新一轮融资、周师兄完成A轮过亿融资、锅圈完成3亿D轮融资，堂食火锅的每一轮融资金额都是以“亿元”为单位。

火锅食材赛道也是玩家众多，包括锅圈食汇、懒熊火锅、九品锅、川鼎汇、我的锅、自然馋、火锅物语、七掌柜、川小兵等品牌以火锅食材供应为切入口，加入火锅大军。

嘉御基金创始合伙人卫哲在接受媒体采访时表示：“从赛道来看，火锅食材是一个千亿级，且仍在快速增长的巨大市场，同时社区生鲜也是嘉御基金一直看好的赛道。锅圈将二者相结合，独创的“在家吃火锅”市场将会是一个比火锅堂食连锁更大、发展更快的领域。”

还有被疫情意外带火的自热小火锅和火锅外卖。海底捞、大龙燚、小龙坎等餐饮品牌自2017年推出自热火锅之后，统一、康师傅、香飘飘等老品牌也分别推出自家品牌的自热产品，以及开小灶、莫小仙、嗨吃家等网红品牌纷纷推出自嗨锅。

企查查数据显示，目前全国共有42.2万家火锅相关企业，近一年新成立8.4万家，其中在业存续的有7.7万家。

门店数量排名方面，据统计，2020年海底捞和呷哺呷哺稳居第一和第二。此外，前十大火锅企业的排名中，川渝系火锅就占了占7个席位。

呷哺呷哺内忧外患，火锅届的另一个扛把子“海底捞”也遭遇市值蒸发。海底捞股价从峰值85.80港元，一路下跌至日前的28.95港元，市值较2月最高时蒸发超3000亿港元。

海底捞将股价下跌和市值蒸发的原因归咎于受疫情影响。海底捞方面表示，2020年1月底，海底捞暂停中国大陆部分地区的营业门店，3月中旬才逐步开放，直接导致公司在2020年上半年亏损9.65亿元。

在激烈竞争下，海底捞和呷哺呷哺还能保住行业第一、第二的位置吗？

火锅行业分散，本身门槛低、品牌之间同质化严重、行业也面临着很强的产品替代性，在资本的扶持下，还会有更多的新品牌诞生。“没有什么事是一顿火锅解决不了的”依旧受用，但当消费者想吃火锅时，想到的不一定是呷哺呷哺和海底捞。