编辑/蒙嘉怡

5月18日，高鑫零售（6808.HK）发布了2026财年（2025年4月1日—2026年3月31日）业绩报告，这也是德弘资本入主后，高鑫零售交出的首份完整财年成绩单。

2026财年，高鑫零售实现营业收入634.42亿元，同比下降11.3%；毛利153.72亿元，同比下降10.8%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为31.57亿元，经调整EBITDA率5.0%。

盈利质量方面，综合毛利率24.2%，销售毛利率20.8%，两项指标均较上年同期微升0.1个百分点。

门店方面，截至2026年3月31日，高鑫零售共有462家大卖场、34家中型超市以及6家M会员店。报告期内新开3家大卖场、3家中型超市，另有1家M会员店转为大卖场运营。其中，中超线上营收占总营收比重达31%，当期线上营收同店增长约15%，订单量同店增长约25%，且线上客单价明显高于线下，该业态在2026财年实现现金流转正。

在商品端，高鑫零售自有品牌“大拇指超省”和“润发甄选”两大系列全年销售额同比增长超过60%，至2026年3月销售占比达3.2%，达成既定目标，下一年度目标为提升至5%。目前，自有品牌“1+1双品牌”体系已上线超过500款商品，覆盖50余个细分品类，且全年龄段用户复购率持续提高。

在供应链环节，高鑫零售于2025年9月启动全国联合采购项目，采取源头直采与头部供应商集中的模式，从采购端降低商品成本。以自营猪肉品类为例，2026年1月至3月，全国同店销量同比增幅超过20%。

该品类的增长表现是生鲜供应链效率提升的一个缩影。报告期内，生鲜业务整体销量增长近3%，笔单件数提高1.2%，毛利率增加0.8个百分点，销售渗透率突破40%，较上年同期上升1个百分点。

基于上述调整，高鑫零售下一步将加快社区中超业态的复制与扩张，同时继续在更多区域推广前置仓模式。预计三年内线上销售占比提升至40%—50%，带动整体盈利重回增长。